美国时间1月3日凌晨，华盛顿在委内瑞拉首都加拉加斯展开了一场持续2小时20分钟的军事行动，袭击了关键军事基地并逮捕了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗。
根据美国能源信息署的数据，委内瑞拉是全球石油储量最大的国家，约有3030亿桶原油，接近全球储量的20%。
然而，与担忧相反，国际分析师描绘了一幅相当平静甚至“降价”的石油市场图景。
在越南，专家认为，石油行业正进入一个活跃的投资周期，得益于内部动力，并得到新法律框架的加强，背景是过去14年产量下降了近50%。
来自委内瑞拉事件的预测
美国在加拉加斯的军事行动消息公布后，顶尖专家一致认为，对油价的实际影响将非常有限。
A/S全球风险管理公司的分析师阿恩·洛曼·拉斯穆森预测，布伦特油价可能仅上涨约1-2美元，甚至更少。同样观点，万达洞察公司的首席执行官万达娜·哈里认为，对市场的即时影响不大，主要是轻微的风险溢价增加。
解释这种平静，世纪金融公司的维贾伊·瓦莱查和瑞斯塔德能源公司的专家指出，尽管委内瑞拉拥有全球最大的石油储量，该国目前对全球贸易流的贡献不到1%（约低于100万桶/天）。在市场供应过剩和年初需求疲软的背景下，这种中断（如果有）微不足道。
长期来看，这一事件甚至被视为油价下跌的压力因素。卡马尔能源公司的首席执行官罗宾·米尔斯认为，这一发展具有“降价”性质，因为如果政治环境改变，委内瑞拉可能扩大出口。
特别是，美国总统唐纳德·特朗普宣布将美国大型石油公司引入投资数十亿美元重建委内瑞拉能源基础设施，开启了新供应的期望。MST金融公司的索尔·卡沃尼克估计，如果制裁解除，委内瑞拉的出口可能在中期达到300万桶/天。
重要的是市场供应过剩的情况
在委内瑞拉事件发生前，2026年的预测都倾向于低油价情景。世界银行和国际能源署都警告了非欧佩克+国家（特别是美国）供应增加导致的供应过剩状况。
SHS证券公司的2026年战略报告描述了全球石油行业的供应过剩状况如下：2025年至2026年期间，石油市场更倾向于供过于求状态，使得油价难以出现持续的热涨，除非出现特殊冲击。
2025年，全球石油需求增长非常缓慢，国际能源署此前预测增长仅约70万桶/天，是自2009年以来最低的，如果不计2020年危机年。中国，作为过去二十年石油需求增长的主要动力，也明显放缓。
2024年，中国的石油需求仅增长约18万桶/天，远低于之前年份平均约50万桶/天的增长。
电动汽车的普及、公共交通的发展和经济的疲软使得中国的石油消费难以再次爆发。当需求疲软时，原油供应变得过剩，即使在欧佩克+曾努力限制产量的背景下。
2025年中期的事实显示这一点相当明显，尽管中东冲突爆发导致空袭使布伦特油价一度超过80美元/桶，但当供应过剩状况显现时，市场迅速降温。
“展望2026年，如果全球经济未能真正突破，油价很难持续大幅上涨。地缘政治因素如战争或制裁仍可能造成短期价格冲击，但很可能在供需基本面不支持时迅速平息。”——SHS评论道。
据该证券公司称，油价更大的风险可能来自欧佩克+内部，因为当价格长期低迷时，一些国家可能打破减产承诺以出售更多石油来拯救预算，从而使油价上涨前景变得更加脆弱。
越南石油行业的新投资周期，257亿美元
引用越南石油集团的数据，东盟证券公司表示，国内原油产量平均每年下降约10%，因为主力油田如白虎、黎明、黑狮等已进入枯竭阶段，经过超过四十年的连续开采。
类似趋势也发生在气田，产量以约5%/年的负复合年增长率下降。
如果2010年越南还能开采1730万吨原油，到2024年这一数字仅约850万吨，相当于14年内下降了近50%。
该证券公司认为，上游行业前景正在逐步改善，因为越南主动重启大型石油项目以弥补长期下降的国内供应。
估计，从2025年到2030年重启投资的项目总投资约257亿美元——相当于每年约85亿美元的投资，是2024年投资的5.2倍。大多数项目正在积极解决障碍并加快实施进度。
具体来说，目前最大的项目是B区块–奥蒙，已完成EPCIC#1包的三分之二，并部分实施EPCIC#2包的项目。白鲸项目提前完成，并于2025年第二季度首次产气。其他潜在项目如白狮和金骆驼也在加快进度。
特别是在2025年，一系列新政策已颁布以推动石油行业。
第70-NQ/TW号决议（2025年8月）强调了国家能源安全的重要性，确定石油行业为战略支柱。设定年产气量目标为300–350亿立方米。
根据第66.6/2025/NQ-CP号决议（2025年10月），政府将一些以前属于工商部的任务和权力交给了越南石油集团。
首先，开发油气田。越南石油集团批准大多数油气田开发项目的总体规划（除陆上项目或具有陆海一体化基础设施的项目），以及对已批准计划的调整。
其次，早期开采油田。越南石油集团批准调整当（a）总投资减少或（b）投资增加不超过10%（除增加平台外）。据越资证券公司称，这是影响最大的变化。
第三，油田清理计划。越南石油集团批准调整当预测成本与工商部批准水平相差小于20%。
第四，小型发现。越南石油集团可以批准小型油田（石油储量小于3000万立方米；天然气储量小于300亿立方米）的资源/储量报告，除非越南石油集团是运营单位。
简而言之，这些决议创造了重要的法律基础，赋予越南石油集团更多权力，并优先发展气田以确保能源安全。
同时，在第146/2025号和40/2025号法令中，工商部被授予石油领域许可权，而不是必须提交总理和跨部门，从而消除了多级审批流程，缩短了投资决策时间，并增加了项目实施的主动性，特别是对进度要求高的海上项目。
第40号法令精简了管理机构，从28个单位减少到22个，同时重组石油司以增强协调和监督能力。此外，第132/2024号法令简化了对外投资许可程序，特别是在石油开采和国际合资活动中。
2026年，政府预计将修订2022年石油法，专注于改革授权机制和其他问题。
PSI证券公司和越资证券公司预测，越南石油行业正进入一个新的投资周期，勘探与开采活动的基本建设总投资预计在下一阶段翻倍。具体来说，国内勘探与开采支出预计2026年同比增长60%，主要得益于B区块超级项目的资金拨付。
“越南石油集团预计投资约20亿美元，其中52%用于上游活动。由于石油项目周期长，越南石油集团很可能在未来几年继续加大资本支出，从而推动国内勘探与开采活动从2025年起更加活跃。”——PSI证券公司评估道。
石油企业的前景
在宏观和行业背景下，2026年上市企业的前景显示优势属于上游集团和一些受益于低投入成本的下游企业。
上游集团从巨大的工作量中获益最大。
PVS（越南石油技术服务股份总公司）被标普全球和越资证券公司评为主要受益者，得益于机械与建筑领域的创纪录积压订单，估计在2025–2030年期间达到39-53亿美元。2026年收入预计增长14%，得益于B区块项目进入施工高峰期，帮助税后利润增长19%。
PVD（越南石油钻井与服务股份总公司）也有光明前景，得益于自升式钻井平台租金维持高位（接近12万美元/天）和运营效率恢复。PSI和越资证券公司都预测PVD的2026年核心税后利润将强劲增长（约43-45%），得益于新钻井平台PVD VIII的贡献和费率改善。
中下游集团有机会从原材料价格下降中获益。
GAS（越南天然气总公司）：尽管面临旧气田的下降，GAS受益于液化天然气价格下降趋势。越资证券公司预测2026年进口液化天然气价格下降5%至14美元/百万英热单位，有助于提高燃气发电的竞争力并支持GAS的消费量。液化天然气码头项目（Thị Vải、Sơn Mỹ）是长期动力。
DCM（金瓯石油化肥）：油价下降有助于降低天然气投入成本，而全球尿素价格预计保持高位（395-475美元/吨），因为俄罗斯和中国的供应收紧。越资证券公司预测DCM的2026年税后利润增长24%。
BSR（平山炼油化工）：已完成增资至50万亿越南盾，为扩建升级项目做准备。炼油利润率在2025年底显著改善，为2026年提供动力。
PVT（越南石油运输股份总公司）：因船队年轻化计划和低油价刺激储存导致原油运输需求增加而受到积极评价。越资证券公司预测2026年利润尽管地缘政治波动仍将良好增长。
（编译：张悦；审校：Ken；来源：越南中文社）
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