2026年股市：上涨潜力与警告

KAFI证券股份公司总经理郑清勤认为，越南股市在2026年上涨的可能性相当高。

这一分享是在《青年在线》推出证券页面以及由《青年报》与KAFI证券股份公司联合举办的“升级股市：2026年路线图及后续步骤”研讨会上提出的。

机会不缺，但不允许主观

据郑清勤先生称，尽管越南指数在2025年大幅上涨，但市场走势显示出明显的分化。许多行业和股票——包括大型投资基金投资组合中的股票——仍未录得相应涨幅，甚至有些股票价格下跌，尽管经营业绩并不差。这反映出资金尚未均匀扩散，且市场处于高位波动。

“很多时候，宏观经济积极，但如果资金流和利率不支持，市场仍难以上涨。相反，有些时期经济面临诸多挑战，但当资金注入时，股市却大幅上涨，”郑清勤先生指出。

进入2026年，郑清勤先生认为房地产投资渠道仍不足以吸引大量资金，而股市上的个人投资者由于货币供应、利率和汇率风险等因素而趋于更加谨慎——特别是在2025年底表现得尤为明显。

然而，2026年被评估为具有许多新支持因素的阶段。市场升级过程逐步实施，加上外部因素如油价走势和地缘政治紧张局势，可能有助于减轻汇率压力，并为更灵活的货币政策创造空间。此前注入的中长期资金预计将开始更明显地流动，从而改善市场情绪。

据郑清勤先生称，当外资回流时，外国投资基金通常会选择性投放，专注于基本面良好且估值合理的股票。这将是帮助市场改善价格基础并在2026年开启增长机会的重要动力。

“综合以上因素，我认为市场在2026年上涨的概率相当高，”郑清勤先生强调。

专家阮大协认为，在越南投资始终存在多种方法和不同视角。在越南龙证券（VDSC）于2026年底发布的战略报告中，全球经济背景仍潜藏许多风险，从地缘政治紧张、政策分化到全球贸易不稳定。

公共投资继续是明显受益的群体。基础设施建设、施工安装、建筑材料等领域被评估为在公共投资在全社会总投资中得到大力推动时具有较大空间。

此外，消费-零售群体也因刺激需求政策如提高家庭扣除额、调整最低工资、维持税收优惠等而有望改善。

那些正在重组、优化成本并从传统渠道扩大市场份额的零售企业可能在购买力恢复时更早受益。

然而，从投资角度看，实现增长的核心问题仍回到一个基本问题：资金来自哪里。据阮大协先生称，金融资源很可能继续依赖银行系统，通过信贷政策和监管机构的灵活管理。

尽管年初的一些预测认为信贷额度处于谨慎水平，但在经济增长目标较高的背景下，年内政策调整的空间仍然存在。

在银行群体中，投资策略集中于具有两个关键因素的组织：可持续盈利能力和良好的资产质量。这被视为银行系统继续为经济提供资金的基础。

据阮大协先生称，为了维持增长，经济必须接受“逆风”，如利率压力、汇率压力或信贷占国内生产总值的比重处于高位。在此背景下，股市需要发挥资金流动的作用，将资金从过剩的地方转移到短缺的地方，导向具有明显竞争优势的企业。因此，投资思维需要紧跟资金流向，因为资金流向哪里，机会就出现在哪里。

“战略的总体精神是专注于2026年内的明确机会，合理分配权重并控制风险，”阮大协先生强调。同时认为，在外部环境仍存在许多不确定性的情况下，越南经济的内生动力仍然是长期投资决策的重要支撑。

市场将大幅分化

FinSuccess投资股份公司总经理阮成忠表示，2026年，越南指数被多方一致预测将积极增长。突出关注的行业群体如银行、零售、能源等。

然而，阮成忠先生提醒，在市场运行过程中，驱动因素可能发生变化，并非所有实际走势都符合最初的预测情景。因此，投资者需要灵活并密切关注走势。

关于2026年的宏观经济前景，阮成忠先生评估越南经济正得到政府的极大决心，具有强大和明确的治理精神。这为经济中的各个组成部分，包括企业界和投资者，创造了自信的心理和努力的动力。

从谨慎的角度看，他也强调了经济增长与股市之间的关系并非总是同步。

实际情况表明，有些时期股市在经济困难时大幅上涨，如在新冠疫情时期。或2022年阶段，尽管越南经济复苏良好，股市却面临诸多挑战。

因此，不能仅凭宏观经济的困难或顺利来决定是否置身股市之外或参与股市。

从投资者角度看，阮成忠先生认为越南股市在2026年有许多机会，但这并不意味着可以以主观心理进行投资。

在活动中，阮成忠先生也强调许多投资者从未接受过个人金融的系统培训。因此，他期望证券公司和培训机构加强培训活动，帮助投资者更好地理解个人金融，识别具有良好利润基础的企业，从而合理分配投资组合并降低投资风险。

HSC证券股份公司（胡志明市）董事会主席约翰·尼文认为，很难预测，因为市场总有意外因素，全球地缘政治仍有许多波动，影响投资者心理。“投资者应在长期投资和短期因素之间找到平衡，敢于承担更多风险，不应过于关注指数，”HSC主席提醒。

努力让投资者能够持续、安全地进行日内交易

国家证券委员会法规-对外司司长武志勇表示，为了维持股市的稳定和可持续发展，行业人员培训以及提高投资者的理解是管理机构特别关注的重要内容。

据武志勇先生称，市场需要在个人投资者和投资机构之间平衡发展。其中包括投资基金、养老基金。旨在形成长期资金流，服务于经济和社会生活的重大目标，如为未来积累、购房、职业发展和个人福利等。为了实现这一点，投资者需要能够接触到来自市场上多个可信主体提供的有用、可靠的信息渠道。

除了知识因素，武志勇先生强调职业道德和风险管理是证券行业不可或缺的支柱。在金融-投资领域（CFA）维持国际职业标准，要求定期评估，有助于巩固市场纪律，增强透明度。从而保护投资者权益，特别是散户投资者。

与此同时，充分、真实地披露信息并准确反映市场实际也是国家证券委员会在管理和监督工作中特别注重的内容。此外，委员会还建立和维护专门的信息渠道，以便外国投资者更透明、更便利地接触越南股市。

从管理角度看，据武志勇先生称，国家证券委员会不仅提供知识，还通过证券从业人员培训计划提供必要的工具。

同时与新闻渠道合作，及时、准确地介绍和更新信息，帮助国内外投资者清楚了解产品，选择合适的投资渠道，并以可持续的方式参与市场。

关于近期许多上市公司退市、取消公众公司资格，HSC证券股份公司（胡志明市）董事会主席约翰·尼文表示，有许多原因，源于公司或大股东群体的特殊情况。

在越南刚刚拥有两个国际金融中心的背景下，约翰·尼文提议考虑在未来为一些尚未盈利的公司寻找机制，使其能够在纳斯达克等交易所上市交易。允许此类公司上市的机制也能吸引对此感兴趣的投资者群体。

如果一家上市公司不符合公众公司的本质，不满足市场对流动性、价格受支配的最低需求，那么不上市会更好，无需质疑退市是自然还是非自然。

（编译：Jon；审校：Ken；来源：越南中文社）