2025年越南股市以深刻分化告终。尽管VN-Index大幅上涨40.9%，但胡志明市证券交易所的许多股票却录得大幅下跌。
许多股票市值“蒸发”超过一半，既反映了企业内部的困难和变故，也体现了此前过热上涨阶段后的调整压力。
具体而言，根据Fiintrade提供的数据，2025年胡志明市证券交易所跌幅最大的20只股票跌幅从30%到超过60%不等。
领跌的是Bamboo Capital的BCG，跌幅达60.2%。在暂停交易时，该股仅剩2,530越南盾/股。
Bamboo Capital（BCG）的变故主要围绕前领导人（阮胡南先生）涉入法律问题，随后高级管理层持续动荡、金融交易中断、现金流压力、延迟发布财务报告以及股票被暂停交易。
紧随其后的是TRACODI建筑集团股份公司的TCD（-59.3%），这是一家与BCG相关的企业。该股在暂停交易前，仅剩1,890越南盾/单位。
排名第三的是VPG，跌幅为-57.8%。目前该股价格已跌至不足5,000越南盾/股。
西贡地产股份公司的SGR也损失了超过50.4%的价值，跌入年度跌幅最深的股票行列。
在市值损失30-40%的组别中，许多熟悉的股票如VFG（-30.3%）、DRC（-30.5%）、RYG（-30.6%）、ST8（-31.0%）、CCL（-31.5%）或ABS（-32.4%）显示出过去一年持续的抛售压力。
其他一些股票如HAX、CCC、GIL、NO1、VPH也普遍录得超过34-36%的跌幅。
值得注意的是，德江化工集团的DGC股票录得38.7%的跌幅，从而跻身2025年胡志明市证券交易所跌幅最大的前6只股票之列。
DGC的深度调整主要出现在年底阶段，且至今尚未有官方信息公布以解释此次下跌的原因。因为从资产负债表来看，该企业财务状况稳健，现金流充裕，经营业绩也良好。
正因如此，DGC股票的暴跌被投资者评价为相当意外，尤其是在2025年12月初，多家证券公司仍对该企业前景给出积极评价。
例如，越南KB证券（KBSV）继续维持对DGC的买入建议，目标价为121,900越南盾/股，相对于2025年12月8日收盘价的预期回报率为29.7%。
此前，在2025年，DGC股票曾一度攀升至接近110,000越南盾/股的区域。但随后迅速大幅调整，回落至60,000越南盾左右，反映了市场对该股票心理的明显逆转。
根据专家评估，这些股票的大幅下跌源于多种不利因素的组合，包括经营业绩未达预期、财务成本压力增加、现金流困难以及部分企业运营重组的需求等。
除了基本面原因外，市场心理因素也发挥了重要作用，部分股票受到未经证实的谣言影响，从而在短期内加剧了抛售压力。
无论出于何种原因，去年跌幅最大的股票名单提醒我们选股、风险管理和密切关注企业财务健康的重要性。
在市场分化日益明显的背景下，机会始终存在，但只属于那些有耐心、有纪律且有长期战略的投资者。
（编译：张悦；审校：Ken；来源：越南中文社）
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