证券经纪市场份额竞争：SSI崛起，VPS“喘不过气”

胡志明市证券交易所（HoSE）公布了2025年第四季度及全年交易额最大的10家证券公司名单。

根据胡志明市证券交易所的统计，目前最大的10家证券公司占据了股票、基金证书和认股权证经纪市场份额的68.4%。

根据名单，市场份额排名虽然与同期相比没有大幅波动，但领先公司之间的差距继续缩小。领先位置依次仍属于VPS证券（代码VCK）、SSI和TCBS。

在集团内部，SSI和TCBS扩大了市场份额，而VPS则“喘不过气”，仅第四季度市场份额就从16.45%下降至14.28%。具体而言，整个2025年，VPS继续以15.95%的份额领先经纪市场，但下降趋势已持续到第二年，公司相比去年又失去了2.3个百分点的市场份额。

相反，SSI是最大的受益者，将市场份额提升至11.53%，增加了近2.4个百分点，达到五年来的最高水平。在年底最后一个季度，公司的市场份额飙升至12.5%，保持了加速增长的势头。

紧随其后，TCBS以7.99%的全年经纪市场份额排名第三，相比2024年的7.18%有所改善。仅第四季度，TCBS也录得显著增长，市场份额扩大至9%。

前十名中唯一值得注意的变化是Vietcap和HSC互换了位置。

尽管两者都录得经纪市场份额相比去年有所增长，但Vietcap以6.55%的份额升至第四位，而HSC则以6.52%的份额退居第五位。其余排名没有变化，继续属于VNDirect、MBS、Mirae Asset、KIS和VCBS等熟悉的名字。

经纪市场份额基于交易额确定，从而直接反映经纪费收入。对于证券公司而言，这不仅是收入指标，也是竞争力、吸引和留住客户能力以及服务质量和投资咨询的衡量标准。

根据KB证券（KBSV）的报告，2026年的市场背景被评估为积极，价格水平和流动性维持在良好水平，得益于利率仍处于合理区间以及证券投资需求的改善。

在此基础上，经纪领域预计将继续增长，同时随着费用竞争降温以及收入规模有助于优化成本，利润率有改善空间。

SSI证券认为，2025年市场份额的扩大与巩固财务能力、维持高水平的保证金贷款以及投资于交易基础设施有关。

根据越南证券存管中心（VSD）的数据，2025年12月，国内投资者证券账户数量增加了超过27.9万个账户，比上月增加了约4万个账户。

增长动力主要来自个人投资者，而机构投资者仅新开了141个账户。

累计整个2025年，国内证券账户增加了近260万个，使个人投资者账户总数在12月底超过1180万个。

账户增长势头发生在市场好转的背景下，当时VN指数在12月上涨超过5.5%，流动性改善，胡志明市证券交易所的平均交易额达到每场超过20万亿越南盾。

（编译：张悦；审校：Woo；来源：越南中文社）