越南财政部提出一项方案，拟将尿素、过磷酸钙和硫酸钾（SOP）三类化肥的出口税率从现行的5%下调至零。越南MB证券在评估报告中指出，该政策仍需完成颁布程序，生效时间尚未确定，因此不宜将减税带来的全部收益提前计入经营预测。
MB证券认为，若方案获得通过，出口企业可改善净售价或增强在国际市场上的价格竞争力，从而对利润率和出口量形成支撑。出口条件放宽还可能帮助消化国内需求之外的过剩尿素产能，减轻库存和国内销售压力。不过该机构也提示，实际受益程度取决于政策生效时点、国际化肥价格走势以及各只股票的估值。
在具体企业层面，MB证券估算，金瓯化肥（DCM）每年可节省约2030亿越南盾，相当于其2025年税前利润的9.2%；2026年前8个月，该公司尿素出口量约占其总销量的59.7%。富美化肥（DPM）每年预计节省约930亿越南盾，相当于2025年税前利润的6.9%，2026年上半年尿素出口占比已升至约36%。该机构同时提示，国际尿素价格下跌或部分税收收益通过降价让渡给客户，都可能削弱实际利好。
MB证券指出，林操（LAS）等企业的出口规模尚不足以对合并利润产生明显影响，需继续跟踪SOP的实际贸易量。DAP为主打产品的DDV不在本次三类减税商品之列，无法直接受益。以NPK复合肥业务为主的BFC则可能面临不利影响：若尿素出口增加推高国内原料价格，其成本和毛利率将承压，最终影响取决于企业能否将增加的成本转嫁到售价中。
越南中文社
