越南富润金银珠宝股份公司（PNJ）于10月21日召开临时股东大会，审议一项总额70710亿越盾的拨备方案、最多5.5亿股的私募增发计划以及最多80000亿越盾的融资安排。这三项议案均与公司今年7月初发生的事件后启动的重组有关，股东将就拨备依据、发行定价和股权稀释等问题向管理层提问。
根据提交大会的方案，PNJ拟将2026年净营收目标从486600亿越盾下调至390570亿越盾，降幅约20%；税后利润目标下调77%至8000亿越盾。70710亿越盾拨备对应公司假设客户将退回或换回已售商品的80%，若按此计提，公司预计录得约62700亿越盾的税后亏损。公司管理层此前强调，这笔拨备不等于在确认当期立即支出等额现金。
股东可能要求管理层说明80%回收换货比例的测算依据，以及钻石、黄金首饰和镶嵌宝石首饰等各类商品的回购比例、回购价格和再加工或转售后的可回收价值。此外，拨备按哪些情景测算、对回收率和回收价值的敏感程度，以及此前报告期已反映的损失部分，也是需要厘清的内容。PNJ在2026年7月向投资者提交的更新报告显示，前20天公司录得总营收15880亿越盾，而从客户处回购的商品价值达59000亿越盾。
增发方案拟向专业证券投资者私募发行最多5.5亿股普通股。PNJ目前流通股约5.117亿股，若全额发行成功，流通股将增至约10.6亿股。发行价预计不低于董事会批准定价前连续30个交易日收盘均价的平均值，同时不低于最近一期经审计或审阅的合并财务报表每股账面价值。过去一个月PNJ股价下跌近一半，这一价格基准使发行定价和认购对象成为股东关注焦点；现有股东若不按比例参与，持股比例可能被明显稀释。
融资方面，PNJ拟以多种形式筹集最多80000亿越盾，目前这一数字仅为拟议的融资上限，尚未形成具体方案。其中一部分资金来自董事会主席高氏玉蓉（Cao Thị Ngọc Dung）家族。PNJ在2026年9月底提交投资者的报告中称，高氏玉蓉家族已放款约7000亿越盾，用于补充营运资金和备货。该借款预计无抵押、期限最长12个月，额度为总资产的5%（近10800亿越盾）。为安排这笔借款，高氏玉蓉的两个女儿和弟弟已完成合计3400万股PNJ股票的出售，套现约12000亿越盾。
经营层面，PNJ今年7月和8月净营收增长4.5%至56950亿越盾，增速较第二季度的12%放缓；扣除费用后税后亏损610亿越盾，去年同期为盈利3250亿越盾。公司称原因包括毛利率下滑、钻石市场走势不利以及农历七月淡季因素。7月至8月毛利率约10%，低于去年同期的约18.5%；珠宝零售收入下降1.5%，24K金下降近25%，珠宝批发收入则增长78%。
大会还将涉及P-Lab相关事件后的治理问题。PNJ称，法律证据显示被伪造证书的钻石并未进入公司销售系统，国际鉴定机构也认定在PNJ随机抽检的钻石与其报告参数相符。但P-Lab前负责人的违规行为暴露出PNJ在治理上的漏洞，股东有权了解公司正采取哪些措施防止类似风险再次发生。
越南中文社
