越南股市于9月21日正式获富时罗素（FTSE Russell）从前沿市场升级为新兴市场，但外资并未随之回流。FiinGroup董事长兼总经理阮光顺在10月20日举行的Coteccons年度股东大会上表示，自年初至其发言时，尤其9月21日升级正式生效后，市场录得约2.4万亿越盾资金流出；若剔除与Masan Consumer相关的交易，剩余规模约5亿美元。
阮光顺将外资持续净流出归因于三方面原因。其一，美元利率处于高位，美国五年期国债收益率达5.2%至5.3%，对包括越南在内的新兴市场资金形成压力，而越南多只股票基金正录得亏损。其二，升级对按指数配置的被动型基金意义较大，但当前撤出的资金主要来自策略独立的主动型基金，后者仍需时间评估市场、挑选个股并决定配置比例。
胡志明市证券公司（HSC）董事长约翰·尼文（Johan Nyvene）在同一场合表示，国际投资者评估一个市场时，不仅看增长前景，还权衡国家风险、企业风险与可实现回报。他称，投资者对越南股票可能期待12%至15%的回报率以补偿风险，这是他个人对必要回报水平的看法，并非对市场回报的保证。
两位专家还指出越南股市在股票供给和外资准入方面的限制。阮光顺提到外资持股上限（FOL）仍是待逐步拆除的障碍，投资基金希望上市企业在符合法规并经股东通过后放宽外资持股比例，同时自由流通股规模需足够大，以便基金以合适规模买卖和调整组合。尼文则表示，越南大市值板块集中于银行、证券和房地产，而国际资金近期倾向流向美国、韩国等地的科技、人工智能、自动化和机器人领域，越南尚缺足够具吸引力的此类股票。
阮光顺认为，升级为越南资本市场带来新机会，但要吸引更大规模资金，市场仍需继续推进政策改革、改善投资环境，并提升上市企业与市场产品的质量；不能指望一项升级决定后国际资金立即涌入。他预计按指数配置的资金未来将更多参与，但募资和资金配置到市场需要时间。
越南中文社
