美國時間1月3日凌晨，華盛頓在委內瑞拉首都加拉加斯展開了一場持續2小時20分鐘的軍事行動，襲擊了關鍵軍事基地並逮捕了委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅。
根據美國能源信息署的數據，委內瑞拉是全球石油儲量最大的國家，約有3030億桶原油，接近全球儲量的20%。
然而，與擔憂相反，國際分析師描繪了一幅相當平靜甚至“降價”的石油市場圖景。
在越南，專家認為，石油行業正進入一個活躍的投資週期，得益於內部動力，並得到新法律框架的加強，背景是過去14年產量下降了近50%。
來自委內瑞拉事件的預測
美國在加拉加斯的軍事行動消息公佈後，頂尖專家一致認為，對油價的實際影響將非常有限。
A/S全球風險管理公司的分析師阿恩·洛曼·拉斯穆森預測，布倫特油價可能僅上漲約1-2美元，甚至更少。同樣觀點，萬達洞察公司的首席執行官萬達娜·哈里認為，對市場的即時影響不大，主要是輕微的風險溢價增加。
解釋這種平靜，世紀金融公司的維賈伊·瓦萊查和瑞斯塔德能源公司的專家指出，儘管委內瑞拉擁有全球最大的石油儲量，該國目前對全球貿易流的貢獻不到1%（約低於100萬桶/天）。在市場供應過剩和年初需求疲軟的背景下，這種中斷（如果有）微不足道。
長期來看，這一事件甚至被視為油價下跌的壓力因素。卡馬爾能源公司的首席執行官羅賓·米爾斯認為，這一發展具有“降價”性質，因為如果政治環境改變，委內瑞拉可能擴大出口。
特別是，美國總統唐納德·特朗普宣佈將美國大型石油公司引入投資數十億美元重建委內瑞拉能源基礎設施，開啟了新供應的期望。MST金融公司的索爾·卡沃尼克估計，如果制裁解除，委內瑞拉的出口可能在中期達到300萬桶/天。
重要的是市場供應過剩的情況
在委內瑞拉事件發生前，2026年的預測都傾向於低油價情景。世界銀行和國際能源署都警告了非歐佩克+國家（特別是美國）供應增加導致的供應過剩狀況。
SHS證券公司的2026年戰略報告描述了全球石油行業的供應過剩狀況如下：2025年至2026年期間，石油市場更傾向於供過於求狀態，使得油價難以出現持續的熱漲，除非出現特殊衝擊。
2025年，全球石油需求增長非常緩慢，國際能源署此前預測增長僅約70萬桶/天，是自2009年以來最低的，如果不計2020年危機年。中國，作為過去二十年石油需求增長的主要動力，也明顯放緩。
2024年，中國的石油需求僅增長約18萬桶/天，遠低於之前年份平均約50萬桶/天的增長。
電動汽車的普及、公共交通的發展和經濟的疲軟使得中國的石油消費難以再次爆發。當需求疲軟時，原油供應變得過剩，即使在歐佩克+曾努力限制產量的背景下。
2025年中期的事實顯示這一點相當明顯，儘管中東衝突爆發導致空襲使布倫特油價一度超過80美元/桶，但當供應過剩狀況顯現時，市場迅速降溫。
“展望2026年，如果全球經濟未能真正突破，油價很難持續大幅上漲。地緣政治因素如戰爭或制裁仍可能造成短期價格衝擊，但很可能在供需基本面不支持時迅速平息。”——SHS評論道。
據該證券公司稱，油價更大的風險可能來自歐佩克+內部，因為當價格長期低迷時，一些國家可能打破減產承諾以出售更多石油來拯救預算，從而使油價上漲前景變得更加脆弱。
越南石油行業的新投資週期，257億美元
引用越南石油集團的數據，東盟證券公司表示，國內原油產量平均每年下降約10%，因為主力油田如白虎、黎明、黑獅等已進入枯竭階段，經過超過四十年的連續開採。
類似趨勢也發生在氣田，產量以約5%/年的負複合年增長率下降。
如果2010年越南還能開採1730萬噸原油，到2024年這一數字僅約850萬噸，相當於14年內下降了近50%。
該證券公司認為，上游行業前景正在逐步改善，因為越南主動重啟大型石油項目以彌補長期下降的國內供應。
估計，從2025年到2030年重啟投資的項目總投資約257億美元——相當於每年約85億美元的投資，是2024年投資的5.2倍。大多數項目正在積極解決障礙並加快實施進度。
具體來說，目前最大的項目是B區塊–奧蒙，已完成EPCIC#1包的三分之二，並部分實施EPCIC#2包的項目。白鯨項目提前完成，並於2025年第二季度首次產氣。其他潛在項目如白獅和金駱駝也在加快進度。
特別是在2025年，一系列新政策已頒佈以推動石油行業。
第70-NQ/TW號決議（2025年8月）強調了國家能源安全的重要性，確定石油行業為戰略支柱。設定年產氣量目標為300–350億立方米。
根據第66.6/2025/NQ-CP號決議（2025年10月），政府將一些以前屬於工商部的任務和權力交給了越南石油集團。
首先，開發油氣田。越南石油集團批准大多數油氣田開發項目的總體規劃（除陸上項目或具有陸海一體化基礎設施的項目），以及對已批准計劃的調整。
其次，早期開採油田。越南石油集團批准調整當（a）總投資減少或（b）投資增加不超過10%（除增加平臺外）。據越資證券公司稱，這是影響最大的變化。
第三，油田清理計劃。越南石油集團批准調整當預測成本與工商部批准水平相差小於20%。
第四，小型發現。越南石油集團可以批准小型油田（石油儲量小於3000萬立方米；天然氣儲量小於300億立方米）的資源/儲量報告，除非越南石油集團是運營單位。
簡而言之，這些決議創造了重要的法律基礎，賦予越南石油集團更多權力，並優先發展氣田以確保能源安全。
同時，在第146/2025號和40/2025號法令中，工商部被授予石油領域許可權，而不是必須提交總理和跨部門，從而消除了多級審批流程，縮短了投資決策時間，並增加了項目實施的主動性，特別是對進度要求高的海上項目。
第40號法令精簡了管理機構，從28個單位減少到22個，同時重組石油司以增強協調和監督能力。此外，第132/2024號法令簡化了對外投資許可程序，特別是在石油開採和國際合資活動中。
2026年，政府預計將修訂2022年石油法，專注於改革授權機制和其他問題。
PSI證券公司和越資證券公司預測，越南石油行業正進入一個新的投資週期，勘探與開採活動的基本建設總投資預計在下一階段翻倍。具體來說，國內勘探與開採支出預計2026年同比增長60%，主要得益於B區塊超級項目的資金撥付。
“越南石油集團預計投資約20億美元，其中52%用於上游活動。由於石油項目週期長，越南石油集團很可能在未來幾年繼續加大資本支出，從而推動國內勘探與開採活動從2025年起更加活躍。”——PSI證券公司評估道。
石油企業的前景
在宏觀和行業背景下，2026年上市企業的前景顯示優勢屬於上游集團和一些受益於低投入成本的下游企業。
上游集團從巨大的工作量中獲益最大。
PVS（越南石油技術服務股份總公司）被標普全球和越資證券公司評為主要受益者，得益於機械與建築領域的創紀錄積壓訂單，估計在2025–2030年期間達到39-53億美元。2026年收入預計增長14%，得益於B區塊項目進入施工高峰期，幫助稅後利潤增長19%。
PVD（越南石油鑽井與服務股份總公司）也有光明前景，得益於自升式鑽井平臺租金維持高位（接近12萬美元/天）和運營效率恢復。PSI和越資證券公司都預測PVD的2026年核心稅後利潤將強勁增長（約43-45%），得益於新鑽井平臺PVD VIII的貢獻和費率改善。
中下游集團有機會從原材料價格下降中獲益。
GAS（越南天然氣總公司）：儘管面臨舊氣田的下降，GAS受益於液化天然氣價格下降趨勢。越資證券公司預測2026年進口液化天然氣價格下降5%至14美元/百萬英熱單位，有助於提高燃氣發電的競爭力並支持GAS的消費量。液化天然氣碼頭項目（Thị Vải、Sơn Mỹ）是長期動力。
DCM（金甌石油化肥）：油價下降有助於降低天然氣投入成本，而全球尿素價格預計保持高位（395-475美元/噸），因為俄羅斯和中國的供應收緊。越資證券公司預測DCM的2026年稅後利潤增長24%。
BSR（平山煉油化工）：已完成增資至50萬億越南盾，為擴建升級項目做準備。煉油利潤率在2025年底顯著改善，為2026年提供動力。
PVT（越南石油運輸股份總公司）：因船隊年輕化計劃和低油價刺激儲存導致原油運輸需求增加而受到積極評價。越資證券公司預測2026年利潤儘管地緣政治波動仍將良好增長。
越南中文社
