越南股市自9月21日起进入富时罗素（FTSE Russell）的升级实施阶段，由次级新兴市场向新兴市场过渡。在11月12日下午举行的越南投资论坛2027对话环节，越南证券登记结算公司（VSDC）董事长阮山表示，升级初期市场横盘或出现调整属于正常现象。他解释，投资边际市场的基金需要调整组合，而投资新兴市场的基金则需要时间完成评估后才逐步建仓。
部分市场人士认为，升级预期此前已反映在股价中。胡志明市越南国际金融中心执行机构副主席、副教授阮友焕表示，一部分升级预期可能已提前计入股价。金融专家陶福祥则提到，越南已进入汇丰、摩根大通等机构的关注范围，这些机构关心的问题是在越南投资什么。
阮山指出，当前制约在于市场规模与商品结构两方面。越南股票市值约相当于2025年国内生产总值的79%，与国际多数市场相比仍偏低；部分国有企业国有资本占比仍高，加上部分行业对外资持股的限制，外国投资者可实际买入的股票范围并不宽。若基金要把配置规模从1亿美元提高到3亿至5亿美元，市场需要有足够数量且质量过关的股票来承接大额资金。
在扩大供给方面，与会者提到推动在越南经营有效的外商直接投资（FDI）企业上市，以及大型国有企业、头部民营集团和优质FDI企业进行首次公开募股并挂牌。对无需保持控股地位的国有企业实施撤资、研究放宽部分行业外资持股比例，也可增加投资者可买入的股票数量。越南国家证券委员会市场发展部门负责人范氏垂玲表示，现行机制为FDI企业在满足条件时筹资和上市创造了条件。
MB证券研究部门负责人陈氏庆贤认为，近两年部分上市公司令投资者失望的情况表明，需要加强信息披露责任和治理纪律。她提出，以英文披露信息、采用国际财务报告准则（IFRS）以及改善环境、社会与治理（ESG）表现，可让基金在评估企业时有更多依据。MB证券预测2027年全市场利润增长12%至15%，低于2026年；其中Vingroup系企业在2026年前9个月贡献了全市场约50%的利润增幅。她提醒，部分增长已反映在股价中，投资者开始更关注资金成本、原材料和运输成本，困难可能至少持续到2027年上半年。
长期资金方面，Vietcombank证券投资基金管理公司（VCBF）投资组合管理总监阮维英表示，除外国机构资金外，国内资金尤其是养老基金资金同样重要。这类资金具有长期属性，参与养老基金缴费的企业可在20至30年内维持资金流；若能打通这一来源，市场将获得规模较大且稳定的资金，减少对国际资金波动的依赖。
市场基础制度也在推进。财政部第145/2026/TT-BTC号通知于9月30日颁布、11月16日生效，为实施中央对手方清算（CCP）机制提供依据。越南衍生品市场自2017年起运行，现有VNM30指数期货等产品。范氏垂玲表示，市场将继续扩展产品和交易方式，2027年预计推出指数期权合约、面向创新创业企业的市场，以及综合账户和CCP相关内容。
越南中文社
