超级项目管理：数据与责任

这些是关于公共投资管理思维的根本性问题。具体而言，投资规模与区域内其他国家相比异常巨大；项目的优越性尚未得到证明；资本回收时间不明确，对经济增长的贡献也未计算。

越南正进入数十年来最大的基础设施投资阶段，从南北高速公路、深水港到高速铁路。

投资规模日益扩大意味着管理标准也需要相应提高。因为在超级项目中，最大的成本不在于初始资金，而在于如果投资决策未优化，持续数十年的机会成本。

新加坡樟宜机场第五航站楼项目的教训是一个典型参考。总投资估计约100至150亿美元，第五航站楼的目标不仅是将年旅客吞吐量提升至1.5亿人次，更是为了确保其作为全球金融与物流中心的地位。关键点不在于绝对数字，而在于他们如何运作项目。

首先是“专业所有者”的作用。整个樟宜机场集团由新加坡国家投资公司淡马锡控股所有。淡马锡是一家遵循长期利润原则的投资集团。

这产生了实际压力：尽管是国家资产，机场仍需接受市场筛选、国际信用评级以及每笔资本效率的计算。

其次是核算实际价值而非期望。新加坡准确量化了航空业对国内生产总值的贡献（约5%）及其对吸引外国直接投资的溢出效应。更重要的是，他们掌握了“敏感性分析”。

当新冠肺炎疫情发生时，他们准备暂停第五航站楼项目两年以重新审查设计。这是一种清醒的管理思维：不因为项目已启动就“一意孤行”。

第三是混合财务结构。第五航站楼不使用纯粹的“申请-给予”式预算。财务模型包括股权、债券、旅客费用和商业收入。

这种结构迫使项目必须拥有实际现金流以偿还债务和维持运营，而不是依赖预算的“母乳”。

对照越南公共投资的现状，我们缺乏的不是雄心，而是量化问责的标准。

一个数十亿美元的超级项目如果缺乏公开的成本效益分析报告、透明的内部收益率以及最坏风险情景，那么所有提出的数字都带有赌博性质。

私人投资与公共部门投资的最大区别在于责任机制。当风险不直接与决策者的权益和责任挂钩时，优化效率的动力就会让位于“流程安全”。

为了保护国家资源免受超级项目的影响，我认为我们需要通过三种解决方案改变游戏规则：

- 建立强制性的“经济效益档案”：每个项目必须有一套完整的量化指标并公开，供专家和金融机构进行辩论。

- 国际化独立咨询：需要聘请有信誉、法律责任明确的国际咨询单位。他们的辩论报告必须是项目获得批准的先决条件。

- 独立后评估机制：运营5至10年后，必须进行独立评估，比较初始预测与实际结果。任何超出阈值的偏差必须在公众面前明确解释，并与决策时负责人的责任挂钩。

越南需要大规模投资以实现突破，我们不能因为害怕成本而止步。但可持续发展需要一个唯一的前提：每一分投资资本都必须通过数据核算，并通过个人责任来保证。

一个机场可能需要十年才能完成。但一个好的管理标准，如果正确建立，可以为后代创造价值。

（编译：张悦；审校：Alex；来源：越南中文社）