越南股市前10月外资净流出

越南股市10月录得年初以来最大单月外资净卖出。据胡志明市证券交易所数据，外国投资者当月买入约38万亿越南盾，为年内最低水平，卖出近62万亿越南盾，净卖出超过24万亿越南盾，折合约9.3亿美元。抛压几乎贯穿全月，形成连续20个交易日的净卖出，为近两年来最长纪录。

个股层面，Masan Consumer（MCH）承受的抛压最强，单日净流出接近10万亿越南盾；HDBank、PNJ、FPT和ACB紧随其后，净卖出金额均超过1万亿越南盾。年初至10月底，外资在胡志明市交易所累计净卖出超过122万亿越南盾，折合约47亿美元，接近去年创下的125万亿越南盾历史纪录。

分析人士列出三方面原因：全球资金正从新兴市场流向美国、日本、中国等科技股增长故事更强的市场；全球利率维持高位，越南股票的回报率竞争力偏弱；在升级初期，被动基金已在生效日前投入约2.2亿美元，主动基金则借此前数月提前买入之机获利了结，两类基金操作节奏出现错位。

越南先锋证券（TPS）分析团队认为，最猛烈的撤资潮可能已经过去，但在美国国债收益率居高、美联储继续收紧、美元保持强势的背景下，净卖出压力短期内难以结束，新兴市场包括越南的吸引力明显减弱。Kafi证券分析总监梁维福（Lương Duy Phước）也认为外资难以在第四季度立即转为净买入，但抛压可能按股票分组分化，取决于盈利前景和估值。

多数专家预计，外资交易趋势可能从2027年中期起发生变化，原因是供需两端同时改善。供给方面，多年连续净卖出后，外资继续抛售的空间已不多，目前仅持有胡志明市交易所约12.5%的上市股票；需求方面，市场升级带来的事件性资金中，约10%已到位，规模约25亿美元，其余90%将在明年流入。部分机构认为，若计入主动资金，规模可达60亿至80亿美元。越南外贸银行资产管理公司（VCBF）投资副总监阮兆荣（Nguyễn Triệu Vinh）在10月一场投资会议上表示，这样的资金量将使外资供求更趋平衡，甚至重新转为净买入越南股票。