越南股市升级与外资净卖出、企业融资成本

越南股市获FTSE Russell升级为次级新兴市场后，国际资金流向尚未出现明显逆转。越南兴旺证券（VPBankS）统计显示，外资2025年全年净卖出约135.3万亿越南盾，2026年前10个月净卖出约120万亿越南盾。该机构市场策略总监陈黄山称，需把越南的净卖出放在全球资金重新配置的背景下看：2025年资金流向受益于人工智能的美国及部分亚洲科技企业，2026年地缘政治、能源价格与利率继续影响资产配置，美国国债收益率维持高位推高了投资新兴市场的机会成本。

在10月30日举行的2026年越南资本市场论坛上，龙资本（Dragon Capital）主席多米尼克·斯克里文表示，指数升级对吸引国际资金有重要意义，但影响不限于被动型基金。被动基金按越南在参考指数中的权重配置资金，而规模更大的主动型基金同样以这些指数为配置基础，间接影响可能更大。他同时指出，新兴市场正激烈争夺国际资本，人工智能浪潮吸走大量资金，这是包括越南在内的多个新兴经济体面临的共同挑战。

汇率对冲成本被视为影响外资配置的因素之一。越南科技商业银行证券（TCBS）股票资本市场高级总监裴明俊在论坛上引用数据称，泰国、印度尼西亚、马来西亚和中国等区域市场的一年期远期汇率对冲成本约为每年0.8%至2.5%，越南则在每年3%以上；期限更长的对冲工具在越南仍相对有限，而国际投资者通常需要对冲外汇波动。裴明俊认为，完善机制、降低汇率对冲成本有助于提升越南吸引国际资金的能力。

越南国家证券委员会主席武氏真芳表示，需继续研究完善机制，为发展适合的汇率风险对冲工具创造条件，帮助外国投资者主动管理在越投资风险；同时审查外资持股比例规定，尤其是有条件经营行业，以改善市场准入。她称这些是升级后提升市场质量、并朝向MSCI等更高国际标准的内容。

在企业融资端，越南先锋银行（TPBank）总经理阮兴称，来自国际金融机构的中长期贷款有助于银行补充资金，因国内存款多为短期；银行可通过货币互换等衍生工具管理外汇头寸，将外币资金转为越南盾用于放贷。他表示，计入汇率对冲及相关费用后，国际融资在成本上仍有优势并支持资金来源结构，但能否获得取决于信誉、信用评级及是否符合国际治理标准。