最近，關於黨第十四次代表大會文件草案中一些新的重要問題的報告設定了將ICOR指標維持在約4.5的目標，這意味著需要4.5單位投資資本來產生1單位GDP增量。
與《青年報》交流時，企業經濟與發展研究所所長、教授、博士莫國英更清晰地分享了ICOR的本質以及改進該指標以實現快速、可持續增長的解決方案。
被遺忘的“衡量標準”？
* 先生，ICOR指標（增量資本產出比）被視為“資本使用效率的衡量標準”，但長期以來在發展規劃報告中很少被提及？
– ICOR指標反映了投資資本的效率——即需要多少單位資本來產生一單位GDP增量。這是幫助政策制定者評估增長質量的核心指標，而不僅僅是增長速度。然而，多年來，在地方的增長報告中，ICOR幾乎被“遺忘”，主要有三個原因。
首先，發展思維仍重數量輕質量。許多地方仍以“總投資註冊資本”、“項目規模”、“總預算撥付”作為成功衡量標準，而資本使用效率尚未得到嚴格監控。
其次，缺乏統一的機制來定期測量和公佈ICOR。目前，該指標主要由國家統計局在國家層面計算，而地方或行業層面缺乏完整數據，因此ICOR尚未成為公共投資和私人投資過程中強制性的監控工具。
第三，投資體系仍分散且不透明。當沒有項目治理標準、未在跟蹤資本效率中應用數字化技術時，準確測量ICOR幾乎不可能。
結果是，在2016-2020年期間，越南的平均ICOR係數約為6.1，遠高於許多東盟國家（泰國約4，馬來西亞約3.5）。這意味著我們必須投入更多資本來實現相同的增長單位——這表明投資效率與投入資源不相稱。
* 黨第十四次代表大會文件草案設定了將ICOR維持在約4.5的目標。先生，您認為這個水平可行嗎？
– 完全可行，但需要在思維和投資方式上進行重大改變。
要達到這個水平，我們需要三個先決條件。一是提高勞動生產率和投資質量。根據亞洲開發銀行2024年的數據，越南的勞動生產率僅約為泰國的60%和馬來西亞的45%。當生產率低時，ICOR總是很高，因為同一單位資本必須“承擔”更多成本來生產產品。
二是減少分散投資，尤其是在公共投資中。三是推動投資流程數字化並應用項目管理技術，從投資準備階段到撥付監控。當有標準化和透明的數據時，資本使用效率才能被準確測量。
公開ICOR指標以加強監控
* 先生，您認為需要公開各行業、各地方的ICOR指標嗎？
– 這應該作為預算公開和公共投資效率改革的一個進步步驟來實施。我認為，按行業或地方公佈ICOR有三個明顯的積極影響。
首先，在地方之間創造透明壓力和健康競爭。當ICOR公開時，那些能維持低投資效率、從相同資本量產生更多GDP的地方將得到認可並吸引更多投資。
第二，幫助投資者和私營企業有更多數據做出決策，避免投資到效率低或資本成本高的地區。
第三，支持中央機構更有效地監控公共支出和私人投資質量，避免資源浪費。
當然，為了可行，必須標準化各種投資類型的ICOR計算方法，避免基礎設施領域（資本大、回收期長）與服務或技術領域（資本小、週轉快）之間的不公平比較。可以委託財政部牽頭，與國家審計署合作建立定期公佈系統。
* 為了在2026-2030年期間實現年增長超過10%並確保投資效率，越南應集中資本於哪些行業或領域？
– 要同時實現快速增長和低ICOR，越南需要重新定位投資戰略，聚焦四個重點領域。
第一是技術——創新——人工智能和數字數據。這是具有高溢出效應的行業群體，有助於提高整個經濟的生產率。根據世界銀行的估計，投資1單位於數字化轉型可以節省3-4單位運營成本。
第二是綠色經濟和可再生能源。這不僅帶來經濟價值，還幫助越南遵守CBAM、ESG和2050年淨零排放承諾，從而擴大對歐盟、美國、日本市場的出口。
第三是物流基礎設施和增長動力區域。發展連接北-中-南的物流帶、走廊、內陸集裝箱碼頭和綠色供應鏈有助於降低物流成本（目前佔GDP的16-18%，幾乎是新加坡的兩倍）。
第四是職業教育和應用科學。這是勞動生產率的基礎——直接影響ICOR的因素。根據國際勞工組織的數據，越南在未來5年內缺乏超過300萬具有數字技能和綠色技術的勞動力。
越南中文社
