越南指數以積極走勢結束了年度最後一個交易日，上漲超過17點，收於1,784.49點。年末交易日的強勁上漲不僅幫助指數確立了新的高點平臺，還鞏固了投資者在新年門檻前的樂觀情緒。
對於新年第一週的市場走勢，多數專家認為越南指數在元旦假期後極有可能繼續上漲，但經過近期連續上漲後，短期獲利了結壓力仍可能出現。
越南指數在元旦後上漲概率較高
據越南農業銀行證券分析總監阮英俊先生表示，過去約10年的歷史統計顯示，越南股市通常在元旦假期後呈現積極走勢。越南指數在此期間上漲的概率高於調整節奏，這得益於資金迴流市場、投資者情緒在新年伊始得到改善，以及宏觀經濟信息和企業活動逐漸明朗。
在當前時點，概率更高的情景仍是市場朝著穩定至積極方向運行，但若出現上漲趨勢，很可能伴隨各股票板塊間的明顯分化，而非廣泛普漲。
關於越南指數在年末交易日創下歷史新高，他認為元旦後的短期獲利了結壓力是需要考慮的因素，尤其是市場在短時間內突破多個重要阻力區後。儘管如此，這種調整壓力主要具有技術和心理性質，而市場當前的估值水平尚未過高。
具體而言，越南指數的市盈率目前約為15.7倍，顯著低於過去如2018年或2021年等峰值時期的18-22倍。甚至，若剔除Vingroup集團股票，市場的估值更低。對於非金融類股票，市盈率目前僅約15倍，相當於2025年4月市場大幅下跌期間記錄的低估值區域。在此背景下，若出現短期調整，這將是資金再平衡的過程，併為選擇性重新估值奠定基礎，而非中長期趨勢反轉的信號。
在新年的頭1-2周，Agriseco專家認為需要密切關注一些重要信號以確認越南指數的短期趨勢。首先是市場流動性，這最能反映假期後的拋售壓力和資金活躍程度。此外，銀行、證券和房地產等大盤股板塊的走勢也需仔細觀察，因為這些板塊對整體市場具有引領作用。市場廣度同樣重要，體現在上漲勢頭是否能在多個行業板塊中維持，尤其是石油天然氣和保險等吸引短期資金的板塊。另外，短期國際宏觀因素也可能迅速影響國內情緒和資金流向。
關於形成“春節行情”的前景，阮英俊先生認為從元旦後到農曆新年前將迎來許多重要信息，涉及2026年全年宏觀政策導向，以及上市公司2025年第四季度和全年業績。若在此期間出現上漲行情，資金很可能集中在受益於政策的行業板塊和公佈積極增長業績的企業。
其中，銀行業在2026年信貸增長可能繼續維持高位的背景下被看好前景樂觀。建築和建材板塊也被評估將從加快增長支持計劃資金撥付中受益，以實現GDP增長超過10%的目標。此外，預計2025年第四季度和全年業績積極的行業板塊包括房地產、建築-建材和零售。
從風險角度看，元旦後，市場可能面臨因越南指數交易於歷史高點附近（對應重要心理阻力位1,800點）而產生的波動。此外，一些外部不穩定因素，如地緣政治緊張局勢（包括美國襲擊委內瑞拉的消息），也可能影響投資者情緒。
在此背景下，專家建議投資者應通過降低交易性頭寸比例來主動管理短期風險。同時，仍可維持中長期頭寸，甚至利用市場波動或深度調整來積累具有積極前景的股票，為下一階段做準備。
有望“引領”年初行情的行業板塊
據天越證券個人客戶投資諮詢總監阮仲廷心先生表示，最近10年期間的統計顯示，股市在新年首個交易週上漲的概率約為60%。在上漲年份，越南指數的平均漲幅高達3.35%，而調整年份的平均跌幅僅約-1.59%。
儘管如此，根據基準情景，阮心先生認為越南指數在2026年首個交易周很可能橫盤運行。2025年12月最後一週的上行慣性仍在維持，但市場將面臨圍繞重要心理阻力位1,800點（上下波動）的顯著供應壓力。此外，VIC和VHM股票——這些在短期內引領資金流動和指數的代碼——可能需要更多時間來測試歷史高點附近的阻力區。
評估“春節上漲行情”現象，專家認為這一概念通常指市場在年初期間積極交易的階段，與國際市場的“一月效應”相似。這是許多投資者（從外國ETF基金、投資基金到部分個人投資者）為新投資週期進行資金撥付的時期。
然而，諸如“一月效應”的季節性效應往往隨時間推移而效果減弱。原因是投資者通常提前行動以迎合預期，導致不少時期市場從12月就開始強勁上漲，而非等到新年伊始。這類似於“五月賣出離場”的故事，而越南的實際情況顯示5月未必是謹慎時期，4月才是市場通常波動更劇烈的時點。
除了季節性因素，許多難以預測的信息和變量的出現（尤其來自國際宏觀層面，如美國的關稅政策或地緣政治緊張局勢）也使得股市走勢越來越依賴於各具體階段的背景。
若“春節行情”出現，新年初期資金往往傾向於集中在銀行業領域。該板塊股票經歷了長達數月的積累過程，同時受到積極盈利前景的支撐。具體而言，銀行業2025年第四季度稅前利潤預計同比增長約14-15%，而2026年業績前景繼續樂觀，得益於信貸增長維持高位、非利息收入擴大以及數字化轉型趨勢下運營成本得到良好控制。
估值方面，銀行業的市淨率目前約為1.6倍——與近5年波動區間（從1.25倍到2.64倍）相比具有吸引力。值得注意的是，行業當前的市淨率也顯著低於越南指數的市淨率（截至2025年底約為2.2倍）。
除了銀行業，“春節來臨”的季節性因素也有望為零售-消費和養殖等領域提供動力，得益於購買力增長。航空運輸板塊也可能從節假日期間機場旅客和貨運量的增長中受益。
更廣泛地看，根據天越證券的基準情景，2026年對越南股市而言被評估為積極的一年。越南指數很可能延續2025年已形成的上漲趨勢慣性，並朝著新的高點區域邁進。這一走勢受到許多基礎動力的支撐，包括旨在實現10%以上經濟增長目標的“注資”政策、越南股市被富時羅素正式升級為新興次級市場，以及人工智能和加密資產等新領域的出現。
此外，國家撤資計劃的積極效應和2025年延續的IPO浪潮也有望為市場吸引更多資金。其中，“注資”政策主要來自寬鬆的財政導向，重點是加快投資項目資金撥付，而貨幣政策預計將繼續朝著更靈活的寬鬆方向，以平衡銀行系統流動性和控制美元/越南盾匯率等變量。
另一方面，阮仲廷心先生指出2026年股市的風險可能來自美國貿易政策的不確定性以及全球地緣政治動態。在國內，商業銀行系統的存款利率預計可能在2026年平均上升0.25-0.5%，延續2025年第四季度已形成的趨勢。這一壓力來自銀行間維持吸儲競爭、高信貸增長要求以及平衡流動性的需求。
儘管存款利率微升可能在一定程度上影響股市交易價值，但天越證券專家認為投資者情緒正逐漸適應這一趨勢。同時，越南股市在2026年仍受到許多增長動力的支撐，而越南指數當前的估值水平相比過去上漲週期仍更具吸引力。
越南中文社
