Coteccons公佈業績並擬拓個人住宅業務

Coteccons公佈業績並計劃拓展個人住宅業務。這一動向出現在公司經歷重組、規模回升之後，也正值建築行業利潤率偏低、競爭激烈的階段。

FiinGroup董事長阮光順回顧，七年前Bolat Duisenov接手Coteccons時，不少機構投資者曾質疑這位年輕、出身金融領域的管理者是否懂得做建築。阮光順稱，經歷波動和艱難的重組後，Coteccons已經迴歸，規模甚至超過此前的黃金時期，仍是建築行業領先企業之一。

阮光順指出，建築行業利潤率低、競爭程度高，營收規模大並不等於經營效率好，更不能保證現金流健康。對建築企業而言，項目管理能力、成本控制和應收賬款回收，可能決定企業是可持續增長，還是規模擴張的同時財務風險上升。他舉例說，如果明年營收達到42萬億越盾，但應收賬款增加約1萬億至1.5萬億越盾，就會重新陷入困難。

在客戶結構上，阮光順強調要多元化，尤其是面向外商直接投資企業。他認為這類客戶對質量、進度和項目執行標準要求較高，但也可能帶來更好的經營條件；大型項目的業主不只看投標價格，還會評估承包商的財務能力、穩定性和執行能力，國際企業可能聘請專業機構對承包商進行評估打分。

阮光順還提到，Coteccons可以拓展基礎設施、港口和機場等領域，但不應在所有方向同時鋪開。他引用Bolat此前的建議說，資源要像捏住水管一樣集中，才能形成速度。他認為企業應選擇與核心能力匹配的領域，聚焦優質客戶，優先選擇回款路徑清晰的項目。

在ESG方面，阮光順認為環境、社會和治理標準會影響Coteccons的競爭力，尤其是拓展國際客戶時。建築行業的社會責任不僅包括社區項目，還直接涉及工作條件、勞動安全以及對工程師、企業員工和分包商人員的關懷。他稱Coteccons在關愛勞動者方面已有值得肯定的活動，但需要繼續提升執行質量，而不停留在報告或形式性承諾上。

阮光順還給出行業利潤率的參照：營收約34萬億越盾時，EBITDA利潤率達到5%至7%已屬行業較高水平；若缺乏差異化優勢，EBITDA利潤率可能只有3%至4%，淨利潤率約為2%至3%。他認為，Coteccons要改善效益，需要形成執行能力、服務質量、風險管理和接觸願意為質量支付更好價格客戶的能力等方面的優勢。

阮光順最後強調，快速增長容易，有質量的增長才難。對Coteccons而言，接下來的階段不僅取決於市場機會或雄心勃勃的戰略，還取決於企業能否把已選擇的方向執行到底。