越南股市單日大跌回顧與盈利預測

越南BIDV證券（BSC）在2026年第四季度策略報告中維持判斷，認為當前是投資者為中長線目標配置股票的合理時點。該機構給出的依據包括估值水平具有吸引力、企業利潤保持增長，以及對2027年利率下行的預期較此前報告有所升溫。

BSC援引數據稱，2026年第二季度全市場利潤同比增長50%，為連續第五個季度保持較快增速。該機構據此將研究範圍內企業2026年利潤增速預測上調至26%，較7月報告高出6個百分點；2027年利潤預計再增長12%，主要來自核心經營活動。

估值方面，BSC稱截至10月12日，剔除Vingroup系股票（VIC、VHM、VRE、VPL）貢獻後，VN-Index滾動市盈率約為10.5倍，低於13.7倍的平均水平，處於負兩倍標準差附近；2027年預期市盈率進一步降至約9.5倍，較平均估值折價近30%。該機構跟蹤的15個行業中，有11個行業2027年預期市盈率低於2026年。

BSC同時指出，流動性仍是市場最大的瓶頸。該機構稱，2026年第三季度銀行體系流動性壓力出現改善跡象，銀行間利率雖仍處高位但漲勢放緩；8月存款與信貸增速之差由2.8千萬億越南盾收窄至2.7千萬億越南盾，為11個季度以來首次收窄。BSC認為2027年存款利率維持在8%至10%區間將繼續吸引居民資金，銀行間利率回落則減輕短期吸存壓力。

外資方面，BSC統計2026年前9個月外國投資者淨賣出約98,290億越南盾，摺合約37億美元，與上年同期基本持平。該機構預計，隨著市場升級相關資金加快部署，2027年越南股市有望迎來約33,000億越南盾（約12.7億美元）的升級資金；按四階段轉換路線，2026年9月分配約1.41億美元，2027年3月約2.82億美元，2027年6月和9月各約4.94億美元。BSC還預計主動型基金的淨賣出壓力在連續四年淨賣出後逐步收窄。

BSC總結稱，2027年資金緊張狀況可能因銀行體系流動性改善和股市淨賣出壓力降溫而緩解，疊加利潤增長和低估值，將為市場創造更有利條件；但流動性仍是需要密切跟蹤的因素，該機構維持逐步配置股票的建議。