越南股市VN-Index上周经历连续第四个下跌周，盘中一度跌破8月低点，但在上周五尾盘买盘介入下收复部分失地，最终收于1,705.91点，勉强守住1,700点心理关口。市场流动性显著萎缩，胡志明市证券交易所（HoSE）撮合交易量较前一周下降18.6%，反映投资者防御心态浓厚。
Pinetree证券分析师阮晋峰指出，国内利率居高不下，能源价格推高9个月平均CPI至4.52%，令资金迟疑不敢入市。同时，美国9月CPI和PPI涨幅超预期，强化了美联储可能继续收紧货币政策的预期，对汇率和新兴市场资金流构成压力。上周外资在HoSE净卖出超过3万亿越南盾。
西贡-河内证券（SHS）分析团队认为，市场广度偏向负面，除钢铁、建筑、证券和航空等少数板块有所回升外，能源、油气、房地产、港口和零售等多数重点行业均承受深度调整压力。Vingroup系股票分化明显，其中VIC成为拖累指数上行的最大阻力。
对于上周五尾盘的回升，阮晋峰认为这是积极信号，显示资金回流银行、房地产和证券等具有扩散效应的板块。但他强调，这仅是技术性反弹，尚不足以确认市场已筑底。短期VN-Index可能上探1,715-1,750点阻力区（即此前被跌破的旧底部），最大风险仍是贷款利率、美联储动向和外资净卖出趋势。
SHS分析团队同样评估VN-Index短期趋势仍偏弱，正努力在1,700点附近重要支撑区寻找平衡，该区域对应连接3月和7月低点的趋势线。亮点在于当前估值水平：剔除Vingroup市值后，全市场基本市盈率（P/E）约为9.75倍，许多优质龙头企业历史市盈率仅在4-7倍，为长期积累提供空间。
阮晋峰特别强调，第三季度财务报表截止日期（10月20日）临近，市场不会出现普涨，而是深度分化。资金将集中流向业绩真正突出的企业，而非行业跟风炒作。专家建议投资者维持合理仓位，避免高杠杆融资，被套账户可利用技术性反弹降低弱势股比重，坚决剔除缺乏基本面支撑的股票。
越南中文社
