越南股市刚经历连续第四周下跌。VN-Index在10月16日盘中一度跌破8月低点，随后反转回升，重新站上1700点。周末的回升在一定程度上改善了投资者情绪。

Pinetree证券分析师阮晋峰指出，国内利率居高不下、能源价格推高通胀以及国际市场不利变化，是压制资金面的主要因素。当周外资在胡志明市交易所净卖出超过3万亿越南盾。与之相反，周末反弹行情中资金回流银行、房地产和证券板块。

阮晋峰认为，深度下跌后，VN-Index下周初可能出现技术性反弹，近期阻力区为1715至1750点，即刚被跌破的旧底部区域，可能成为考验买盘力度的区域。但他提醒，这一反弹尚不足以确认市场已筑底，流动性尚未明显改善，而上市公司第三季度财报截止日为10月20日，资金可能继续分化，优先流向经营业绩良好的企业。

分析人士认为，利率高企不仅影响股票估值，也直接影响投资者的资产配置决策。不过，在政府指导后，部分国有商业银行已将优先领域贷款利率下调2个百分点。SGI Capital指出，银行吸存竞争仍在持续，但尚未过于激烈，因为购房、购车贷款需求出现放缓迹象，尽管基础设施大项目和房地产信贷需求仍然较高。

SGI Capital还提示，利率长期高企可能开始影响坏账，尤其是房地产贷款余额，在流动性和价格大幅下降的背景下。需要跟踪的指标包括应收账款、拨备比例和第二类贷款的形成速度。越南国家银行第50号通知将给资金薄弱、依赖短期同业资金的银行带来吸存压力，而资金平衡良好的大型银行将获得优势。

第三季度经营业绩预计同比积极，但增长放缓且分化明显。油气、橡胶、糖类板块可能受益于商品价格上涨，而房地产、证券和银行板块可能已过增长峰值。资金方面，过去一个月证券流动性降至每日不足1.5万亿越南盾，尽管越南已被FTSE升级为次级新兴市场。外资仅在升级事件前后一周净买入，随后重新大幅净卖出。

SGI Capital指出，融资余额仍处于很高水平，而资金和利率环境不利，成为市场的一大风险。年底流动性需求、到期贷款以及房地产市场走弱，可能加大股价压力。若存款利率继续上升，投资者可能撤离市场，触发强制平仓的恶性循环。