越南VN-Index在经历一轮调整后重新站上1700点。FIDT总经理裴文辉（Bùi Văn Huy）判断，指数正处于逐步筑底阶段，底部区域大致在1700点上下，波动幅度约20点。他预计这一轮筑底将以“平底”形态缓慢展开，而非此前低利率周期中常见的V形快速反弹，并强调筑底时间以月计，而非数个交易日。
裴文辉给出的支撑理由之一是估值回落。他称，全市场市盈率约为2027年预期利润的13倍；若剔除Vingroup集团旗下5只股票，其余部分仅约10倍。宏观经济方面，越南2026年第三季度国内生产总值同比增长9.95%，前9个月增长9.01%。若要实现全年两位数增长，第四季度增速需超过12.5%，这意味着生产、投资拨付和需求恢复仍面临压力。
不过，专家认为经济增长尚未转化为股市上涨动力。美联储9月重启加息，将利率推升至3.75%至4%区间，美国9月通胀升至3.7%，裴文辉判断年底前再度加息的概率很大。越南国内9月消费者物价指数同比上涨5.08%，前9个月均值上涨4.52%，多家私人银行12个月期存款利率持续走高，资金流入股市的意愿因此减弱。
裴文辉将经济高增长与股市走弱并存解释为市场在反映增长的资金成本，而非否定增长本身。他预计VN-Index将继续在1700点附近震荡蓄势，并可能多次回测该支撑区域，但出现大幅抛售的概率不高，原因是估值已处低位、流动性萎缩显示卖压减弱。他列出的最大风险是美联储加息力度超出预期，以及国内利率继续攀升。
中长期方面，裴文辉提到前9个月实际到位外商直接投资达210.7亿美元，为5年来最高，全社会投资总额增长15.1%。他认为，若企业利润继续增长而股价横盘，估值将更具吸引力；待利率压力缓解后，这些积累可能成为市场进入长期增长周期的动力。
越南中文社
