越南珠宝企业富润金银宝石股份公司（PNJ）在2026年第三季度由盈转亏。公司初步经营结果显示，当季净营收近7万亿越南盾，同比下降14%；毛利润6090亿越南盾，下降62%；税后亏损2580亿越南盾，而去年同期为盈利4960亿越南盾。这一业绩在近期临时股东大会上披露，管理层同时提出调整全年经营计划和增发筹资方案。

总经理潘国功将亏损归因于7月起激增的钻石及珠宝回购潮。他表示，该潮汐出现在子公司P-Lab负责人邓玉草相关事件之后，客户每日回购价值增至正常水平的10倍，7月回购总额近6万亿越南盾，接近2025年全年水平。PNJ长期按原发票价值一定比例回购产品，正常回购分散在购买后3至5年内，但此次规模与速度被其称为“黑天鹅”事件。

回购潮导致PNJ在7月底出现用于回购的现金短缺，库存同时大幅增加。截至9月底，现金及存款仅约7700亿越南盾，较6月底的3.7万亿越南盾下降近80%，其中包含董事长高氏玉蓉提供的7000亿越南盾个人借款。钻石及钻石珠宝约占库存总值的52%，管理层称在市场不景气时快速出售可能需接受大幅折价。截至9月30日，与钻石回购承诺相关的累计价值约21万亿越南盾。

为缓解流动性压力，PNJ自7月底将回购付款期限延长至120天，并鼓励客户换购其他产品；9月底对部分黄金和珠宝品类缩短至2至7天，钻石类仍为120天。公司称这些措施降低了回购需求，但也影响客户信心和购买力，8月和9月零售收入降至事件前正常月份的一半以下，拖累第三季度毛利润。

董事会已向股东提交调整2026年经营计划，营收目标下调19%至39.057万亿越南盾，税后利润计划从盈利近2.829万亿越南盾转为亏损6.271万亿越南盾，主要因与已售商品回购政策相关的预计损失准备金超过7.071万亿越南盾。管理层还提议向专业证券投资者定向增发最多5.5亿股，约相当于流通股的107.5%，拟筹资约8万亿越南盾。公司计划在2026年关闭25至30家低效门店，并选择性新开10家。

董事长高氏玉蓉在股东大会上承认，企业正经历近40年发展中最困难的阶段，并就股价下跌、利润计划由盈转亏以及珠宝市场波动对公司运营的严重影响向股东道歉。管理层表示，将把此次事件作为团队调整和积累经验的教训，并在2027年计划中聚焦优化运营、恢复信任和推动业务发展。