越南国家银行10月19日要求各商业银行将存款利率至少下调0.5个百分点、贷款利率下调1.5至2个百分点，并把执行情况与信贷增长额度挂钩。龙资本（Dragon Capital）在最新报告中认为，这一措施初步止住了银行间的存款加息竞争。该机构称，10月新存款利率下降约0.4个百分点，贷款利率下降约0.2至0.5个百分点，主要集中于短期流动资金贷款。

龙资本认为，利率要进一步下行，银行体系需要补充更多越南盾流动性，而当前外汇供应较为充裕为其提供了条件。该机构引述的数据显示，10月出口达647亿美元，同比增长51.4%，当月贸易顺差73亿美元；年初以来，越南银行和企业签署的国际贷款与债券发行总额约70亿美元。越南盾银行间汇率自7月以来升值1.9%，银行间汇率与中间价的差距从过去两年大部分时间的4%至5%收窄至10月的1%，11月初银行间汇率甚至至少两年来首次低于中间价。

在此背景下，越南国家银行开始动用外汇来源补充越南盾流动性。10月3日，国家银行开展规模20亿美元的6个月期外汇掉期操作，向银行体系提供约49万亿越南盾；自11月11日起，每周两次以25500越南盾兑1美元的汇率即期买入美元。龙资本指出，与有期限的掉期不同，即期购汇投放的越南盾在交易到期后不会自动回笼。财政政策方面，截至10月底公共投资拨付完成年度计划的74.1%，政府第353号决议要求年内完成全部计划，意味着最后两个月需拨付超过300万亿越南盾。

通胀方面，龙资本称仍存在进一步宽松的空间。10月核心消费者物价指数环比下降0.05%，为2021年以来首次下降；按近三个月波动折算的年化核心通胀降至约1.5%。前10个月平均消费者物价指数为4.57%，略高于政府4.5%的目标。国际环境亦趋于有利：布伦特原油价格从10月底每桶118美元降至约92美元，美国10年期国债收益率从5.3%降至4.9%。龙资本预计，若油价维持在当前水平，越南消费者物价指数通胀可能在2027年上半年降至4%以下。

尽管宏观条件逐步改善，龙资本认为股市尚未充分反映利率见顶回落的 prospects。越南指数曾在降息指示后四个交易日上涨5%，但随后几乎回吐全部涨幅，10月以美元计下跌0.9%，年内涨幅收窄至1.2%。与此同时，三季度企业盈利超出预期，越南指数成分企业利润同比增长51.5%，剔除Vingroup集团后仍增长22.3%。盈利与股价走势的背离使估值明显走低，按最近12个月盈利计算的市盈率仅为11.8倍，接近2022年11月约11倍的低位。龙资本认为，在利率自高位回落而企业盈利继续增长的情况下，越南股市在迈向2027年的阶段中，预期收益与风险的对比处于有吸引力水平。