截至3月31日，越南股市上市公司的總資產價值首次超過1200萬億越南盾。
2026年第一季度，許多上市公司的財務狀況呈現出資產擴張與債務和股本同步上升的趨勢。
根據上市公司截至3月31日的財務數據，負債和總資產近年來穩步增長。
具體而言，受調查上市公司的負債從2025年第一季度末的超過8160億越南盾增加到2026年第一季度末的近10160億越南盾，而總資產從約1萬億越南盾增加到超過1.2萬億越南盾。
第一季度，利息支出與收入比率高於去年同期的公司數量超過了報告下降的公司數量。
在大盤上市公司中，利息支出仍然異常高。溫納集團繼續報告上市公司中最高的利息支出，約為3.01億越南盾，其次是溫霍姆斯約1.02億越南盾，和發集團約5300萬越南盾，以及馬山集團超過4800萬越南盾。
利息成本壓力在證券公司中也日益明顯，該行業在過去兩年中迅速擴大了資產規模。
在競爭加劇的背景下，許多證券公司加速了保證金貸款、技術投資和服務生態系統擴張，導致資金需求增加。
利息支出上升的趨勢出現在大多數證券公司。例如，先鋒證券的利息支出與淨營業收入比率從2025年第一季度的34.2%上升到2026年第一季度的近47%。DSC證券的比率從2025年第一季度末的21.5%上升到2026年第一季度末的33.6%。
資本成本上升的壓力不僅反映在上市公司的財務報表中。根據國家統計局對第一季度影響生產經營活動的因素進行的調查，貸款利率上升成為32%受調查企業面臨的重大挑戰，較上一季度大幅增加。
更高的資本成本正在對2026年的企業運營產生多維影響。利率上升顯著加大了財務壓力。
除了增加借貸成本外，更高的資本成本還影響著投資擴張能力、項目實施速度和企業現金流韌性，尤其是在房地產、證券、鋼鐵和基礎設施等高槓杆行業。
根據信用評級機構S&I Ratings，競爭壓力迫使證券公司加速對技術、數據基礎設施、人工智能和風險管理的投資。
同時，合規成本也在上升，以滿足對財務安全和系統透明度的更嚴格要求。
此外，證券行業的資本結構仍嚴重偏向短期債務，目前約佔總負債的96%。
流動資產與短期債務的比率僅為約43%，並且多年來一直在下降。證券公司的融資成本也面臨上行壓力。
在房地產領域，S&I Ratings指出，上市公司的2026年業務計劃顯示出明顯的分化。主要原因之一是建築成本上升和利率上升的壓力。
根據市場觀察，第一季度優惠貸款利率升至8-10%的年利率，在初始固定利率期後浮動至11-14%的年利率，顯著高於2025年常見的6-8%區間。
借貸成本上升對購房者的壓力迫使許多開發商推出金融支持政策，以維持流動性並刺激市場需求。
專家認為，2026-2027年更可能是一個供應增加的週期，而不是另一輪強勁房地產價格飆升的開始。這意味著企業將在售價、付款政策和財務能力方面面臨更激烈的競爭。
在利率不再像前幾年那樣長期處於低位的環境下，控制財務槓桿和優化資本效率的挑戰對企業來說將變得越來越關鍵。
保持穩定的現金流、安全的債務結構和高效的資本週轉將為企業在資本成本上升時期提供顯著優勢。
越南中文社
