越南財政部提出一項方案，擬將尿素、過磷酸鈣和硫酸鉀（SOP）三類化肥的出口稅率從現行的5%下調至零。越南MB證券在評估報告中指出，該政策仍需完成頒佈程序，生效時間尚未確定，因此不宜將減稅帶來的全部收益提前計入經營預測。
MB證券認為，若方案獲得通過，出口企業可改善淨售價或增強在國際市場上的價格競爭力，從而對利潤率和出口量形成支撐。出口條件放寬還可能幫助消化國內需求之外的過剩尿素產能，減輕庫存和國內銷售壓力。不過該機構也提示，實際受益程度取決於政策生效時點、國際化肥價格走勢以及各只股票的估值。
在具體企業層面，MB證券估算，金甌化肥（DCM）每年可節省約2030億越南盾，相當於其2025年稅前利潤的9.2%；2026年前8個月，該公司尿素出口量約佔其總銷量的59.7%。富美化肥（DPM）每年預計節省約930億越南盾，相當於2025年稅前利潤的6.9%，2026年上半年尿素出口佔比已升至約36%。該機構同時提示，國際尿素價格下跌或部分稅收收益通過降價讓渡給客戶，都可能削弱實際利好。
MB證券指出，林操（LAS）等企業的出口規模尚不足以對合並利潤產生明顯影響，需繼續跟蹤SOP的實際貿易量。DAP為主打產品的DDV不在本次三類減稅商品之列，無法直接受益。以NPK複合肥業務為主的BFC則可能面臨不利影響：若尿素出口增加推高國內原料價格，其成本和毛利率將承壓，最終影響取決於企業能否將增加的成本轉嫁到售價中。
越南中文社
