越南富潤金銀珠寶股份公司（PNJ）於10月21日召開臨時股東大會，審議一項總額70710億越盾的撥備方案、最多5.5億股的私募增發計劃以及最多80000億越盾的融資安排。這三項議案均與公司今年7月初發生的事件後啟動的重組有關，股東將就撥備依據、發行定價和股權稀釋等問題向管理層提問。
根據提交大會的方案，PNJ擬將2026年淨營收目標從486600億越盾下調至390570億越盾，降幅約20%；稅後利潤目標下調77%至8000億越盾。70710億越盾撥備對應公司假設客戶將退回或換回已售商品的80%，若按此計提，公司預計錄得約62700億越盾的稅後虧損。公司管理層此前強調，這筆撥備不等於在確認當期立即支出等額現金。
股東可能要求管理層說明80%回收換貨比例的測算依據，以及鑽石、黃金首飾和鑲嵌寶石首飾等各類商品的回購比例、回購價格和再加工或轉售後的可回收價值。此外，撥備按哪些情景測算、對回收率和回收價值的敏感程度，以及此前報告期已反映的損失部分，也是需要釐清的內容。PNJ在2026年7月向投資者提交的更新報告顯示，前20天公司錄得總營收15880億越盾，而從客戶處回購的商品價值達59000億越盾。
增發方案擬向專業證券投資者私募發行最多5.5億股普通股。PNJ目前流通股約5.117億股，若全額髮行成功，流通股將增至約10.6億股。發行價預計不低於董事會批准定價前連續30個交易日收盤均價的平均值，同時不低於最近一期經審計或審閱的合併財務報表每股賬面價值。過去一個月PNJ股價下跌近一半，這一價格基準使發行定價和認購對象成為股東關注焦點；現有股東若不按比例參與，持股比例可能被明顯稀釋。
融資方面，PNJ擬以多種形式籌集最多80000億越盾，目前這一數字僅為擬議的融資上限，尚未形成具體方案。其中一部分資金來自董事會主席高氏玉蓉（Cao Thị Ngọc Dung）家族。PNJ在2026年9月底提交投資者的報告中稱，高氏玉蓉家族已放款約7000億越盾，用於補充營運資金和備貨。該借款預計無抵押、期限最長12個月，額度為總資產的5%（近10800億越盾）。為安排這筆借款，高氏玉蓉的兩個女兒和弟弟已完成合計3400萬股PNJ股票的出售，套現約12000億越盾。
經營層面，PNJ今年7月和8月淨營收增長4.5%至56950億越盾，增速較第二季度的12%放緩；扣除費用後稅後虧損610億越盾，去年同期為盈利3250億越盾。公司稱原因包括毛利率下滑、鑽石市場走勢不利以及農曆七月淡季因素。7月至8月毛利率約10%，低於去年同期的約18.5%；珠寶零售收入下降1.5%，24K金下降近25%，珠寶批發收入則增長78%。
大會還將涉及P-Lab相關事件後的治理問題。PNJ稱，法律證據顯示被偽造證書的鑽石並未進入公司銷售系統，國際鑑定機構也認定在PNJ隨機抽檢的鑽石與其報告參數相符。但P-Lab前負責人的違規行為暴露出PNJ在治理上的漏洞，股東有權瞭解公司正採取哪些措施防止類似風險再次發生。
越南中文社
