10月20日上午的交易中，越南股市繼續表現疲弱，VN-Index下跌近9點至1680點，延續一個月來的跌勢，相繼跌破1800點和1700點支撐位。胡志明市證券交易所（HoSE）截至10時30分的成交額僅超過3.6萬億越南盾，流動性處於低位，外資仍保持淨賣出。
Dragon Capital在9月市場更新報告中分析，越南第三季度經濟增長近10%，而股市卻出現調整，兩者存在關聯：投資活動既推動經濟增長，也增加資本需求並對融資成本構成壓力。9月股市主要反映資本成本上升的影響。FTSE Russell自9月21日啟動市場升級，仍不足以扭轉外資淨賣出趨勢，外資在HoSE淨賣出額外1.87億美元。
Dragon Capital專家預期，當長期存款利率見頂後，經濟增長與股市表現之間的差距將逐漸縮小。初步信號顯示，資金動員與信貸之間的平衡正在改善：年初以來越南盾存款增長11.7%，超過信貸增長10.1%。該基金分析稱，這反映利率上升後越南盾貸款需求有減弱跡象，而儲戶對更具吸引力的存款利率作出反應。
估值方面，VN-Index基於過去12個月盈利的市盈率為13.5倍。但VIC、VHM、VPL、STB和LPB五隻領漲股推高了整體估值和表現。若剔除這五隻股票，VN-Index年初以來下跌9.4%，市盈率11.4倍，低於2025年4月關稅波動時期的底部，接近2020年和2022年底部區域。Dragon Capital認為，在當前經濟增長近10%、資金與信貸平衡開始改善的背景下，預期利潤與風險之間的對比相對具有吸引力，但估值改善仍需時間，直到存款利率開始降溫。
存款利率已出現下調跡象。截至10月20日上午，已有15家銀行宣佈下調存款利率，主要針對6個月及以上期限，普遍降幅為每年0.5個百分點，最高0.7個百分點。這些銀行包括ACB、TPBank、Sacombank、SeABank、PGBank、VCBNeo、BVBank、LPBank、BacABank、OCB、NamABank、BaoVietBank、NCB、VietBank和KienlongBank。
此次降息浪潮發生在10月19日上午越南國家銀行行長範德印與46家商業銀行代表會面之後。根據會議要求，各銀行須將6個月及以上期限的掛牌存款利率至少下調0.5個百分點，同時將製造業、經營和優先領域的貸款利率下調1.5至2個百分點。與此同時，Vietcombank、BIDV、Agribank、Sacombank、SHB、MB等多家銀行也推出了貸款利率下調1.5至2個百分點的計劃，重點面向生產經營和優先領域。
越南中文社
