F88投資股份公司（F88）已公佈2026年第一季度的合併財務報表，經營業績引人注目。

報告顯示，F88本期營業收入為10270億越南盾，同比增長近64%。扣除成本後，這家越南最大典當連鎖店的毛利潤達到6208億越南盾。

F88的毛利率超過60%，即每10越南盾營收帶來6越南盾毛利潤（未扣除費用、稅費等）。

今年第一季度，F88還錄得近2400億越南盾的財務收入，同比增長52%。其中，典當貸款利息收入為2307億越南盾。“其他利潤”項目也為F88帶來1280億越南盾，而2025年第一季度僅為1170億越南盾。

在支出方面，F88為企業管理費用支出近2800億越南盾，同比增長25%，銷售費用超過500億越南盾。結果，F88稅後利潤達到2415億越南盾，是2025年第一季度的2.3倍。

在提交給證券委員會的解釋文件中，F88總經理阮德大表示，典當貸款活動收入（包括典當服務費及相關活動收入、典當貸款利息收入和合同違約金）錄得11290億越南盾，同比增長56.9%。

截至2026年3月31日，淨貸款餘額為78970億越南盾，同比增長62.3%，本期貸款發放總額為2070億越南盾。

據阮德大稱，增長動力來自三個主要分銷渠道：分行渠道（將交易網點規模擴大至全國956個，新增約7.6萬名客戶）；合作伙伴渠道（約2.2萬名新客戶）和數字渠道等。

此外，保險代理服務收入達到1689億越南盾，同比增長93%。動力來自保險合同總數超過41.9萬份，其中獨立保險業務的合同數量增長約368.5%。

F88一個季度的撥備費用為3810億越南盾

回到財務報表，根據說明，截至2026年3月底，貸款應收賬款總額（F88向使用抵押品的客戶提供的貸款）為58320億越南盾，較年初增長近4%。

報告還披露，截至2026年第一季度末，F88的逾期貸款應收賬款為5220億越南盾，較去年年底增長20%。其中，逾期11-30天的為1920億越南盾，逾期31-90天的近3300億越南盾。

據F88稱，第一季度撥備費用錄得3810億越南盾，同比增長75%。

F88表示，他們採取了謹慎的風險撥備政策，當債務逾期91天以上，或經確定無法收回時，將從表內核算中剔除，轉入表外跟蹤。

什麼是撥備？這是企業，特別是信貸機構、金融公司、典當連鎖店，主動預先確認一筆費用，以彌補可能無法收回或難以收回的債務，即使該債務尚未實際損失。為什麼要計提撥備？因為會計原則要求在風險發生時如實反映，而不是等到實際損失時才確認。如果不計提撥備，報告的利潤將被誇大，看起來不錯但隱藏風險。