國會代表、西貢大學陳黃銀副教授、博士分析從控制通脹、穩住匯率、保持油價穩定中得出的生死攸關教訓……
防止“雙重衝擊”，減少輸入型通脹風險
* 您曾認為，如果金價掀起風浪，越南經濟將面臨高通脹壓力，為什麼？
– 陳黃銀副教授、博士：我說“很幸運黃金市場平穩”，或者更準確地說，這是一項突出的調控成果，因為如果匯率劇烈波動，我們就會立即陷入“成本推動”和“輸入型通脹”的境地。
世界能源價格大幅上漲，如果與匯率上漲形成疊加，通脹指數不可能保持在4.5%的上限。
許多國家正在艱難尋找控制物價的答案。美國或歐洲，通脹都接近2%目標的兩倍（美國為3.4%，歐洲為3.8%），迫使他們加息並接受下調增長目標。
當美國和歐洲大幅加息時，在我國貿易平衡一度出現190億至200億美元逆差的背景下，匯率通常會承受非常劇烈的波動壓力。
但這一次，國內匯率卻保持了穩定。
2008年和2011年的教訓仍然完全有效。當油價受到衝擊、匯率上漲時，通脹曾飆升至20%，利率也因此躍升至經濟無法承受的水平之上。
這一次我們能夠避免雙重衝擊，是因為從公安、邊防到市場管理等職能部門都非常堅決地介入。摧毀黃金走私案件、遏制“黃金化”現象並使黃金、鑽石市場透明化，切斷了收集外幣並輸往國外的資金流。
當收集美元的需求下降，匯率沒有上漲，甚至有時還降溫，為宏觀經濟穩定築起了生死攸關的防線。
* 假設匯率波動，將如何影響利率和通脹？
– 會立即產生影響。因為我國主要用美元進口石油和原材料，又正處於逆差狀態，所以匯率上漲會推高進口商品價格，進而帶動國內整體物價水平攀升。
當物價大幅上漲、通脹爆發時，利率就不得不隨之推高。2008年的歷史已經非常清楚地證明，通脹觸及20%時，市場貸款利率被推高至20%以上，扼殺生產經營活動。
因此，控制好匯率是阻止利率上升、保護企業健康的關鍵前提。
抑制通脹：不漲電價，用稅收錨定油價
* 國內消費是增長的關鍵動力之一。為了將CPI控制在4.5%以下以維持購買力，重點決策是什麼，先生？
– 目前消費者物價指數（CPI）為4.52%，這是市場尚可承受的水平。為了維持民眾購買力並促進增長，必須嚴格控制油價以及可能對整個經濟產生多米諾效應的商品。
我們必須堅定使用稅收工具，包括考慮降低特別消費稅來抑制油價。
政府需要發出統一信息：堅決從現在到年底不漲電價，以及不漲由國家規定的商品和服務價格。
當市場清楚看到政府控制核心投入品的決心時，“跟風漲價”現象將被消除。當物價壓力被錨定，利率上升勢頭就會止步。
* 回顧2026年前三季度GDP增長，您認為2026年第四季度和2027年需要發揚的經驗是什麼？
– 剛剛過去的第三季度增長達到9.95%（即接近10%），表明我們的調控方針完全正確，同時也表明兩位數增長目標有現實基礎且可行。
進入2027年，為了自信地邁向10%以上的增長率，最大的經驗仍然是在控制投入成本方面靈活、主動，同時大力推進公共投資資金撥付。
政府需要主動審查，並在9月內立即將無法實施項目的資金調整到撥付進度良好的項目，確保完成全年資金計劃的100%。
公共投資資金必須精準投向重點大型基礎設施項目。當交通和城市基礎設施實現突破，加上《城市發展法》的機制，各地將有堅實基礎吸引戰略投資者，最大限度激活社會資本和外國資本流。
設定利率橫盤然後逐步下降的目標
* 許多人認為需要將利率控制在合理水平，以滋養生產和消費。您如何評價未來利率趨勢？
– 未來趨勢是利率必須停下來，而不能繼續上升。越南國家銀行和政府將繼續以支持增長與控制通脹、保障系統安全並行的方向調控貨幣政策。
為了保持利率水平穩定，我認為需要集中採取三項關鍵措施。
第一，增加國有商業銀行的註冊資本。因為這些都是信貸質量非常好的銀行，但正承受很大的資本充足率壓力。
第二，儘早修訂《證券法》。必須重構金融市場，使企業能夠通過發行股票、債券渠道籌集中長期資金，減少對銀行貸款的過度依賴。
第三，徹底解決凍結項目。通過國會各項決議，許多項目已經得到解凍，數十萬公頃土地和超過2000萬億越盾重新進入經濟活動，為第三季度增長數字作出了巨大貢獻。
關於理想利率水平，企業能夠承受的平均貸款利率約為8%（低於10%），對應存款利率約為5%至6%。如果貸款利率超過10%，將造成極大困難。
越南中文社
