越南證券市場在經歷了增長指數和流動性均創下令人印象深刻的里程碑一年後，步入2026年。然而，在廣泛突破階段之後，當越南指數與整體水平出現“相位差”時，謹慎情緒開始顯現。
在溫納集團可能在爆發一年後交易放緩的情景下，許多觀點認為，市場支撐前景可能出現在其他領域，經過2025年末幾個月的調整和積累期後。
新年初期潛力股票組浮出水面
當核心股票組的熱度出現飽和跡象時，聰明資金開始重新審視那些基本面穩固且漲幅不大的領域，以尋找新的支撐點。其中，經濟的“血管”行業板塊被期望成為指數的主要引領動力。
評估這一機會時，天越證券投資諮詢部總監阮仲廷心表示，銀行業領域通常在新年初期受到大資金的關注。
經過數月的積累，銀行業也擁有明顯的增長動力。具體而言，2025年第四季度稅前利潤預計同比增長14%至15%。進入2026年，業務前景繼續樂觀，得益於信貸增長限額保持高位、非利息收入來源擴大，以及成本收入比指數因強勁的數字化轉型浪潮而優化。
此外，銀行業目前的市淨率約為1.6倍，如果觀察過去5年該估值係數的波動（從1.25倍到2.64倍），這是一個有吸引力的數字。同時，截至2025年12月31日，該行業目前的市淨率也顯著低於越南指數的市淨率（2.2倍）。
“除了銀行業組，隨著‘春節到來’的故事，零售-消費、畜牧業領域將直接受益於購買力增加，而航空運輸組也將從節假日期間機場旅客和貨物數量的增長中獲得動力”，天越證券專家明確指出。
引領2026年證券市場的多種動力
超越各股票組的局部波動，2026年證券市場的整體情景正逐漸浮現出明亮的色彩。
根據基礎情景，阮心先生認為2026年將是證券市場的積極一年：“越南指數很可能擴大上升慣性並征服新的高點”。
市場運動受到以下因素支撐：(1) 維持“注資”政策以完成2026年經濟增長計劃，同比增長10%以上；(2) 越南證券市場正式被富時羅素分類框架升級為新興次級市場；(3) 來自人工智能或加密資產等新領域的動力；(4) 2025年持續進行的首次公開募股浪潮以及撤資計劃的積極效應。
其中，“注資”政策來自寬鬆的財政政策，重點是努力加快公共投資支出。貨幣政策預計仍將遵循寬鬆方向，但將在某些特定階段靈活操作，以平衡銀行系統流動性，同時控制美元/越南盾匯率等變量。
此外，升級前景將推動來自外國投資者的新資金進入越南證券市場，包括模擬富時新興指數的交易所交易基金以及主動基金的參與。
需要注意的一些風險
宏觀情景正在支持新的漲價週期，但證券市場歷史證明，意外的調整往往在人群最興奮時到來。為了制定完整的投資策略，識別以下風險變量是必要的。
天越證券專家認為，影響2026年證券的風險可能來自美國貿易政策的不確定性。同時，全球範圍內難以預測的地緣政治發展也是投資者需要特別關注的“逆風”，以制定適當的投資組合管理策略。
與此同時，在國內宏觀層面，需注意商業銀行系統的存款利率可能在2026年平均上升0.25%至0.5%，延續自2025年第四季度形成的上升趨勢。
這一調整源於維持銀行間競爭優勢的努力，以及滿足信貸增長計劃和系統流動性平衡需求所需的更大規模資金來源要求。
儘管存款利率微升可能對證券市場的流動性和交易價值造成一定壓力，該專家仍基於兩個核心因素保持樂觀看法。
首先，投資者心態已逐漸適應自2025年末以來存款利率上升的趨勢。其次，2026年證券市場仍匯聚多種強勁推動力，而越南指數目前的估值被認為比過去的漲價週期更具吸引力。
越南中文社
