2025年結束時，河內證券交易所指數（HNX-Index）錄得9.4%的漲幅。然而，這一指數並未充分反映市場的內部動態。實際情況顯示，許多股票的漲幅遠超指數，甚至達到數百個百分點。

具體而言，根據FiinGroup的統計數據，去年表現最強的20只股票漲幅區間在35.1%至672%之間。

其中，最突出的是40投資與建設股份公司的L40股票，漲幅高達672%，成為去年河內證券交易所最引人注目的現象。經過一年的興奮期後，L40的股價目前升至每股87,000越南盾區域。

數據來源：Fiintrade平臺

排名第二的是北件礦產股份公司的BKC股票，2025年錄得185.3%的漲幅。值得注意的是，該股票進入2026年初的交易日後，上漲勢頭仍未出現放緩跡象，BKC繼續保持上升趨勢，並連續錄得漲停板。

在第3和第4位，VICEM能源與環境股份公司的VTV股票上漲131.3%，以及HTC控股的CET股票上漲110.9%。

在上述強勁上漲的股票中，許多股票的流動性處於非常低的水平。例如CET股票，許多天沒有任何交易記錄，也有些交易日僅有幾千單位的交易量。

其他一系列股票如SHS、C69、CEO、LHC或HLD也錄得從幾十到超過90%的漲幅。

另一方面，2025年也見證了河內證券交易所不少股票承受深度調整壓力。許多股票下跌30%至超過50%，甚至有股票損失超過70%的價值。

其中，和平寶麗嘉的CTP股票跌幅最大，下跌73.4%，其次是GKM控股和東亞進出口工業投資的DDG股票，均下跌超過63%。

UpCOM交易所情況如何？

雖然河內證券交易所採用±10%的價格波動幅度，但UpCOM交易所的幅度更寬，為±15%。正是這種差異使得UpCOM通常錄得更大的價格波動程度。

2025年結束時，UpCOM指數上漲高達27.3%，優於河內證券交易所，併成為追求高收益資金的目的地，儘管風險更大。

Fiingroup的數據顯示，UpCOM上的許多股票錄得歷史性的漲幅。VES以690.9%的漲幅領先整個市場，其次是VEC上漲539.4%，TIN上漲295.1%，RIC上漲242.6%。不少其他股票也上漲超過200%，顯示出該交易所強大的造浪能力。

然而，UpCOM的另一面也清晰體現了其嚴酷性。與急劇上漲並行的是大量股票深度下跌。

AVG下跌64.5%，BCR下跌63.2%，DFF下跌近60%，而許多其他股票損失30%至50%的市值。

總體來看，2025年河內證券交易所和UpCOM的市場數據傳遞出一個明確信息：指數不再是投資效率的唯一衡量標準。

在一個深度分化的市場中，利潤主要取決於選股能力、正確解讀企業故事以及確定合適的入場時機。

進入2026年，在廉價資金不再是市場流動性主要支撐因素的背景下，投資者面臨從“跟隨資金流”思維轉向更選擇性投資方法的挑戰，強調紀律並緊跟企業內在及行業前景等基本面因素。