越南國家銀行即期買入美元注入越盾流動性

政策出臺：即期買入美元、投放越盾

越南國家銀行公佈即期買入外匯方案，向外匯狀態為正的信貸機構和外國銀行分行買入美元，價格為1美元兌25500越盾，每週一和週三定期實施，自11月11日起開始。與外匯掉期不同，該交易不附帶約定期限後回售美元的承諾。賣出美元的一方以越盾結算，從而向銀行系統補充越盾資金。

操作邏輯：趁匯率降溫補充儲備與流動性

選擇在匯率降溫時買入外匯，被視為利用美元供給、同時向銀行系統補充越盾流動性的舉措。胡志明市經濟大學（UEH）證券培訓項目主任吳明武副教授指出，國家銀行以越盾支付買入即期美元，使商業銀行的越盾準備金增加，從而可能減輕銀行間市場的借貸需求和短期利率上行壓力。但他同時表示，流動性改善並不等於信貸將增長；若銀行受貸存比（LDR）、自有資本或借貸需求疲弱限制，新增越盾未必轉化為貸款餘額。

市場人士：利率與股市影響偏間接

FIDT投資與資產管理股份公司董事長吳成訓碩士提醒，這一舉措對利率水平的影響不會立即或同步顯現，存貸款利息還取決於信貸增長與資金動員的對比、資金來源期限結構、資產質量以及經濟體的借貸需求。他認為需跟蹤實際買入的外匯數量和國家銀行其他越盾調節操作，以評估系統淨流動性的改善程度。對股市而言，補充越盾被期待通過利率渠道和政策預期形成支撐，而非直接創造新的投資資金流。

歷史參照與當日股市反應

據安平證券（ABS）統計，2016至2023年間國家銀行13次買入外匯後，VN-Index有11次在一個月後上漲，平均漲幅4.35%，但ABS指出這只是相關性，未反映因果關係。ABS認為本次補充的流動性可能支撐銀行、證券和房地產板塊並減輕匯率壓力，不過由於通脹壓力——10月居民消費價格指數同比上漲5.09%——積極影響可能低於歷史平均水平。在方案公佈後的10月11日交易日，VN-Index上漲28.75點（1.68%）至1743點，VN30-Index上漲30.8點至1860.93點，胡志明市交易所成交額約169010億越盾，較前一交易日增加逾22%。