越共中央第19号决议（19/NQ-TW）明确提出任务和解决方案：“完善各领域受控试验的法律规范体系；推动各行业、各地方出台合适的受控试验机制；确保在科学技术和创新研究中对风险接受机制的认识和执行保持一致；加强对具备条件的地方的合理分权；允许对新的商业模式、新的治理机制以及特殊、突破性政策进行受控试点。”
“新加坡控股—越南运营”模式（母公司在越南？不，母公司在越南？原文是新加坡持资、越南运营）长期以来一直是创新创业界的常见做法。但在这看似时髦的结构背后，是真实存在的忧虑。
“张波之魂，屠夫之皮”式的悖论
胡志明市区块链分会主席阮世荣在与《青年报》交流时分析道：“国际风险投资基金要求在新加坡设立法人实体，并不是因为他们怀疑越南团队的能力，而是因为新加坡法律提供了一套国际上都能理解和放心的金融工具：优先股、优先清算权、反稀释条款、员工持股计划（ESOP）或强制跟售权（drag-along）等。”而在越南，这些基本工具在现行《企业法》中仍很陌生。
不仅如此，“无形资产估值难”和“资金退出难”正在把初创企业推向国门之外。
虽然产品已成功走向全球，但Sky Mavis联合创始人兼首席执行官阮成忠不得不承认，将资源“带回家”到越南的过程面临着重重障碍。
“最大的困难在于外资引进机制和知识产权估值。缺乏对源代码和无形资产的估值机制，企业无法将数字资产计入账目，从而无法获得国内资金。”阮成忠忧心地说。
国家创新中心副主任武春怀也认同：对初创企业而言，最大的价值在于源代码、算法和知识产权，而不是厂房和土地。然而在越南，用知识产权去抵押贷款或出资入股几乎不可能，而在新加坡或美国，这是再普通不过的事。
别让沙盒（Sandbox）变成“紧箍咒”
据Superteam越南首席代表阮芳玲介绍，越南贡献了全球新增区块链开发者的3%以上，位列世界第八。人力资源充沛，但面向新事物的法律试验环境却仍未跟上。
本是作为“发射台”的受控试验框架（沙盒），现实中却披着传统行政管理的“外衣”。阮芳玲指出：“一个有效的试验机制应当减少不确定性，而不是制造拖延数月的新手续。”她建议，为新技术设立专门的“一站式沙盒”机制。
PILA集团股份公司产品经理范孟祥认为，申请试验时的最大障碍不只是干部怕担责，更在于人工智能、数据、数字资产等许多新技术跨越多个部门。在缺乏统一协调机制的情况下，长久的审慎是必然的。
此外，目前在越南解散一个失败项目的程序过于繁重。在新加坡，关闭公司的流程快捷顺畅，创始人能迅速投入新项目；而在国内，注销税号和清算的流程繁琐，这让许多年轻人害怕陷入漫长的法律纠葛。
打造“绿色通道”留住独角兽
为了让科技洪流不再“失血”流向狮城，一项突破性的行动战略正被提上日程，尤其是第19号决议中的重大方针已经铺路，其思路是：摒弃“管不住就禁”的方式，把科学技术作为增长动力。
武春怀表示，在数以百万计的企业中，真正创新型的初创企业其实只有几千家。因此，越南完全有能力为这一特殊群体设计一条制度性的“绿色通道”。
具体而言，首先要通过承认国际标准投资工具、简化股东变更手续、按实际利润缴纳转让税等方式，完善法律与金融基础设施。
其次，建立专门交易平台，力争在2027年面向创新创业企业开证券交易所，采用灵活的上市标准（而非现行“须连续两年盈利”的硬性要求），让胡志明市与岘港的国际金融中心模式成为虹吸外资的漏斗，允许在2至4周内走完流程。
第三，要有国家“种子资金”和知识产权定价机制。国家应作为种子资金出资母体，与民间资本共同设立风险投资基金，借鉴新加坡、韩国的成功经验；同时尽快出台无形资产评估规则，让初创企业能够用于银行贷款抵押。
第四，国家应当成为“第一个客户”。因为初创企业要存活，最重要的不仅是资金，更是市场。越南可以学习全球巨头依赖政府研发订单壮大的路径。当国家机关勇敢地率先使用本土技术方案，那便是初创企业最能获得信任的“通行证”。
（编译：Jon ；审校：Woo；来源：越南中文社yuenan.com）
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