9月18日，SSI在越南汇聚了前所未有的全球领先金融机构、投资组织和金融集团，举办其庆祝活动“A Celebration - Vietnam Into EM”。
此次活动距离越南于9月21日以新地位迎来首个交易时段、正式开启新兴市场篇章仅数日。
此次聚会不仅庆祝一个期盼已久的里程碑，也强有力地象征越南在全球资本版图上的地位不断提升，该国正准备开启与国际资本更深层次融合的新篇章。
纳斯达克副主席鲍勃·麦库伊表示，越南按交易量计已确立为地区最活跃市场之一。他指出，越南交易量已超过新加坡和泰国，而近期的增长进一步增强了市场。
“越南是东盟交易量最大的市场，”麦库伊说。“然而，对资本的竞争远不止于东盟。韩国、中国台湾地区和日本在半导体和人工智能相关需求的推动下吸引大量投资者关注，为亚洲各市场营造了高度竞争的环境。”
纳斯达克代表表示，越南因此需要引人注目的增长故事，以维持投资者兴趣并将其转化为更大的交易活动。
亚洲证券业与金融市场协会及全球金融市场协会首席执行官彼得·斯坦指出，当前全球和区域资本市场正展开更广泛的竞争。
“对资本的竞争十分激烈。多个市场因在全球人工智能供应链中的角色而备受关注，同时投资者也在寻求跨市场分散敞口，”斯坦说。
“越南已有效超越东盟整体范畴，进入这一更具竞争力的层级。尽管它目前受益于人工智能驱动投资故事的程度不及其他一些市场，但具有强劲的长期增长前景。这给越南带来了不同挑战：将不断改善的市场基本面转化为国际投资者能够高效、足量配置资本的环境。”
斯坦表示，越南已具备必要的市场基础设施基本面，且这些条件正在持续改善。他认为，优先事项应是巩固已经取得的进展，而非过快推出考虑不充分的措施。
随着越南进入这一更具竞争力的层级，流入外资的构成和去向将日益重要。
摩根士丹利亚洲平台销售与指数策略主管潘卡杰·马塔尼预计，富时罗素升级将扩大投资者基础，指数型资本可能提供初步动力。
“一些更注重基本面的专项外国投资者可能会进入市场，”马塔尼说。“富时罗素升级将扩大投资者基础，被动投资者自然首当其冲。”
他还预计，随着升级生效，对冲基金和流动性提供者将更加活跃，这意味着影响可能超出跟踪相关指数的被动基金。
“然而，初期资金流动可能更紧密地与指数纳入相关。对上市公司而言，确保被纳入相关指数将很重要，而外资持股限制也将影响其吸收海外资本的能力，”他说。
他还指出，初期资本集中度可能更多取决于个别公司及其特征，而非行业。
“随着对冲基金和系统性策略进入市场，投资者基础的构成可能进一步拓宽，”马塔尼说。“但仅凭指数资格并不能决定资本最终流向。公司基本面、政府政策和更广泛的市场条件也将影响投资者决策。”
Virtu Financial亚太区Virtu执行服务联席主管菲尔·舍瓦利耶从做市和执行角度提供了视角。
该公司随后使用全球经纪商模式执行了首笔交易，使其客户更容易进入越南市场。必要基础设施在数日内建立，Virtu最初专注于机构代理业务。
“我们希望成为首批这样做的公司之一，”舍瓦利耶说。“公司目前正在关注更多机会，包括交易成本分析和更广泛的市场准入。SSI也在让Virtu更容易推进这一过程方面发挥了重要作用。”
舍瓦利耶认为流动性是决定市场能发展到何种程度的基本问题。
“做市商不会在流动性不足的市场建立业务。同时，没有做市商和其他服务提供商，流动性也无法发展，”他说。“这形成了一种循环动态：更大的流动性吸引做市商和其他参与者，而更深的流动性本身也需要更多参与。”
舍瓦利耶表示，引入中央对手方（CCP）可能有助于打破这一循环，使交易生命周期中不同环节更高效、更易参与，从而让更多市场参与者加入。
“对越南而言，富时罗素升级因此不仅仅是吸引一类新投资者。它关乎将更高的国际认可转化为持续参与、更深的流动性，以及能够支持日益成熟的全球投资者的市场基础设施，”舍瓦利耶说。“越南资本市场发展的下一阶段，不仅取决于多少外资进入，也取决于市场能多有效地吸收、交易和留住这些资本。”
（编译：Cici；审校：Alex；来源：越南中文社yuenan.com）
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