越南VN-Index在經歷一輪調整後重新站上1700點。FIDT總經理裴文輝（Bùi Văn Huy）判斷，指數正處於逐步築底階段，底部區域大致在1700點上下，波動幅度約20點。他預計這一輪築底將以“平底”形態緩慢展開，而非此前低利率週期中常見的V形快速反彈，並強調築底時間以月計，而非數個交易日。
裴文輝給出的支撐理由之一是估值回落。他稱，全市場市盈率約為2027年預期利潤的13倍；若剔除Vingroup集團旗下5只股票，其餘部分僅約10倍。宏觀經濟方面，越南2026年第三季度國內生產總值同比增長9.95%，前9個月增長9.01%。若要實現全年兩位數增長，第四季度增速需超過12.5%，這意味著生產、投資撥付和需求恢復仍面臨壓力。
不過，專家認為經濟增長尚未轉化為股市上漲動力。美聯儲9月重啟加息，將利率推升至3.75%至4%區間，美國9月通脹升至3.7%，裴文輝判斷年底前再度加息的概率很大。越南國內9月消費者物價指數同比上漲5.08%，前9個月均值上漲4.52%，多傢俬人銀行12個月期存款利率持續走高，資金流入股市的意願因此減弱。
裴文輝將經濟高增長與股市走弱並存解釋為市場在反映增長的資金成本，而非否定增長本身。他預計VN-Index將繼續在1700點附近震盪蓄勢，並可能多次回測該支撐區域，但出現大幅拋售的概率不高，原因是估值已處低位、流動性萎縮顯示賣壓減弱。他列出的最大風險是美聯儲加息力度超出預期，以及國內利率繼續攀升。
中長期方面，裴文輝提到前9個月實際到位外商直接投資達210.7億美元，為5年來最高，全社會投資總額增長15.1%。他認為，若企業利潤繼續增長而股價橫盤，估值將更具吸引力；待利率壓力緩解後，這些積累可能成為市場進入長期增長週期的動力。
越南中文社
