越南股市于2026年9月21日被FTSE Russell从前沿市场升级为次级新兴市场后，市场并未立即走强，反而在近两个月内出现横盘甚至下跌。越南证券登记结算公司（VSDC）董事长阮山在越南投资论坛2027上表示，这一走势并不异常，多个国家在评级调整后也曾经历约6至9个月的横盘或调整期。

阮山指出，升级只是起点，而非终点。国际金融机构通常将市场分类作为确定投资预算的重要依据，一只规模3亿美元的基金可能先以500万至1亿美元进行试探性配置，再与本地研究机构合作评估后才决定提高比重。东亚地区投资者尤其谨慎，但一旦决定参与，往往倾向于维持相对稳定的持仓，而非短线交易。

据阮山介绍，外资基金关注的不只是市场前景，还包括大规模建仓和组合管理的能力，市场深度、流动性、本币与外币兑换便利性、必要时能否买卖以及结算和风险管理机制都在考察范围内。国际机构还会具体询问远程下单、清算交收等安排，并评估证券公司财务实力、托管银行角色和资产管理的安全程度。

在企业层面，阮山称，国家持股比例过高可能限制其他股东参与治理，而外资持股上限则使基金难以进入企业或按期望规模配置资金。他还提到，近三年来大型民营集团进行首次公开募股（IPO）的数量不多，市场缺少对国际机构有吸引力的高质量投资标的。

阮山认为，越南在吸引投资者方面已投入较多关注，但在优质股票供给上重视仍不相称。他提出，应推动有实力的头部民营企业上市，扩大在越南长期经营的外资企业进入市场的机会，并加快国有企业IPO和撤资。他以VSIP为例称，若该企业进行IPO，可能吸引不少外国投资者关注。

在交易机制方面，阮山表示，越南已推出非预付款（NPF）机制，允许外国投资者无需全额预缴即可交易，并采用STP机制加强托管银行与证券公司之间的对账互动。通过全球经纪商交易、引入中央对手方清算（CCP）模式，以及完善英文信息披露、采用国际财务报告准则（IFRS）和ESG标准，被视为后续方向。

胡志明市经济大学讲师阮友焕在同一论坛上赞同上述判断，将股市比作一个市场：即便硬件现代宽敞，若缺少有吸引力的商品或产品质量不达预期，买家也难以决定投入资金。