根據龍資本於5月13日發佈的報告，2026年前四個月，國內消費和服務活動保持穩定。儘管伊朗衝突持續引發全球市場波動，但油價回落和國內政策措施有助於緩和即時的通脹和供應擔憂。
報告指出，4月份工業生產同比增長9.9%，使2026年前四個月的工業生產指數增長達到9.2%，而製造業在4月份同比增長10%，年初至今增長9.9%。
增長進一步擴大到投資和基礎設施相關領域，包括化學品（增長20.6%）、金屬（增長18.7%）、非金屬礦物（增長17.9%）和機動車輛（增長17%），這表明復甦已超越電子產品，進入更廣泛的資本支出週期。國內需求也有所加強。
零售銷售和服務收入在4月份同比增長12.1%，年初至今增長11.1%。服務業活動繼續表現優異，其中住宿和餐飲服務（增長13.4%）和旅遊相關服務（增長12.1%）領跑，強化了增長從製造業向消費領域的擴大。
投資指標顯著增強。年初至今，公共投資撥付達到71億美元，同比增長10.4%，相當於2026年撥付計劃的近20%。外商直接投資撥付達到74億美元（同比增長9.8%），為五年來最高四個月水平，而註冊外商直接投資同比增長32%，達到182億美元。
製造業佔新註冊和增資資本的約69%。企業設立也加速，近77,800家新設立企業（同比增長50.7%），總活躍新增超過119,000家（同比增長32.8%）。在外部貿易更為不確定的背景下，這一情況強化了判斷。
外部方面，年初至今貿易總額達到3442億美元，同比增長24.2%，出口增長19.7%，進口增長28.7%。進口增長集中在機械、電子和中間產品，生產相關進口占總進口的94%以上。
僅電子和計算機零部件進口就同比增長52.3%，達到653億美元，這表明儘管面臨關稅重新定價和能源驅動的波動，企業仍在擴大產能。
4月份通脹上升，這是滯後的能源傳導開始的首個實質性證據，4月消費者價格指數同比上漲5.5%。2026年前四個月CPI平均上漲4%，核心通脹為3.9%。兩者仍低於政府4.5%-5%的上限，但如果油價保持高位，緩衝空間將收窄。
政策支持有助於緩和影響：第72號法令對精煉產品的關稅削減和燃油稅減免限制了國內傳導，這兩項措施將在6月底接受審查，如果條件允許，有延長的空間。
股票市場復甦，以美元計越南指數環比上漲10.7%，但漲勢較為狹窄。富時羅素於4月8日確認越南升級為二級新興市場狀態，自2026年9月生效，政府目標是到2030年納入MSCI新興市場指數。
盈利擴大與價格窄幅波動的結合表明，一旦外部局勢穩定，價格有向基本面收斂的空間。下半年的路徑取決於政策緩衝是否延長、油價是否穩定，以及盈利勢頭是否超出最大貢獻者。
越南中文社
