9月21日，越南正式從前沿市場重新分類為次級新興市場，這標誌著資本流動的歷史性轉變。專家表示，此舉不僅是一次簡單的分類變化，還反映出越南在市場規模、流動性、基礎設施以及國際投資者可及性方面的改善。
專家指出，這不僅僅是分類變化，還反映出市場規模、流動性、基礎設施以及國際投資者可及性的改善。
在9月29日舉行的一場線上研討會上，VPS證券分析總監黎德慶表示，此次重新分類是越南股市形成與發展過程中的重要里程碑。他指出，最受關注的影響之一是可能吸引更多來自國際投資基金的資本。
他說：“被動基金的資金可能會逐步部署，初期預計約為1.3億至1.5億美元，隨著實施推進，總流入預計約為15億至18億美元。不過，這些資金並不意味著所有股票都會平均獲得資金。”
黎德慶還指出，從長期來看，市場發展通常與規模和價值擴張相伴而行。但在每個時期，股價仍取決於企業業績、盈利前景和估值。
安平證券投行業務主管阮世明估計，在此次重新分類後，被動基金的資金可能達到約20億美元。
阮世明說：“主動基金也可能參與。其他一些市場的經驗表明，這類基金的規模可能是被動基金的數倍。不過，與跟蹤指數的基金不同，很難確定主動基金何時部署資金。資金可能今年入市，也可能等到明年，具體取決於市場狀況、估值和資產配置策略。”
阮世明表示，重新分類的另一個好處是投資者基礎擴大。除了來自歐洲和亞洲的傳統資本流動外，越南市場將有更多機會獲得新的資本來源。儘管如此，重新分類並不意味著資金會均勻流入所有股票。
分行業來看，金融、消費品、零售、能源、化工和房地產領域的龍頭企業，只要符合市場規模和可投資性相關標準，就可能吸引國際資本。
此次重新分類開闢了新的需求來源，但無法立即扭轉當前影響市場的因素。這在一定程度上解釋了為何儘管越南股市已進入次級新興市場組別，外國投資者近期仍持續淨賣出。
關於關鍵市場驅動因素，阮世明表示，有必要將重新分類帶來的新資本流動與市場中已有的國際資本區分開來。
他說：“即使被動和主動基金帶來額外數十億美元，與越南股市當前規模相比，這一金額也不算特別大。更重要的是，越南獲得了新的資本來源，並擴大了國際投資者基礎。”
現實表明，一些現有資本流動仍顯示出撤離新興市場的傾向。一個顯著因素是主要市場的利率水平和債券收益率。
當長期債券收益率維持高位時，投資機構的資本成本會上升。這降低了新興市場資產的相對吸引力，並可能促使資本轉向防禦性資產或迴流投資者本國市場。
因此，阮世明認為，國際資本更強勁地迴流新興市場（包括越南）的一個重要條件是全球收益率降溫。這一發展又與主要經濟體的通脹趨勢和貨幣政策密切相關。
在國內，利率也是今年最後幾個月市場的關鍵變量之一。經濟對資本的需求仍然很高，而存款吸收有時滯後於信貸增長，給銀行體系流動性帶來一定壓力。
除短期變量外，專家認為重新分類只是一個起點。為了吸引長期資本並更接近MSCI標準，越南需要繼續改善市場可及性，完善清算和結算機制，並提高上市證券質量。
越南中文社
