9月21日，越南正式从前沿市场重新分类为次级新兴市场，这标志着资本流动的历史性转变。专家表示，此举不仅是一次简单的分类变化，还反映出越南在市场规模、流动性、基础设施以及国际投资者可及性方面的改善。
专家指出，这不仅仅是分类变化，还反映出市场规模、流动性、基础设施以及国际投资者可及性的改善。
在9月29日举行的一场线上研讨会上，VPS证券分析总监黎德庆表示，此次重新分类是越南股市形成与发展过程中的重要里程碑。他指出，最受关注的影响之一是可能吸引更多来自国际投资基金的资本。
他说：“被动基金的资金可能会逐步部署，初期预计约为1.3亿至1.5亿美元，随着实施推进，总流入预计约为15亿至18亿美元。不过，这些资金并不意味着所有股票都会平均获得资金。”
黎德庆还指出，从长期来看，市场发展通常与规模和价值扩张相伴而行。但在每个时期，股价仍取决于企业业绩、盈利前景和估值。
安平证券投行业务主管阮世明估计，在此次重新分类后，被动基金的资金可能达到约20亿美元。
阮世明说：“主动基金也可能参与。其他一些市场的经验表明，这类基金的规模可能是被动基金的数倍。不过，与跟踪指数的基金不同，很难确定主动基金何时部署资金。资金可能今年入市，也可能等到明年，具体取决于市场状况、估值和资产配置策略。”
阮世明表示，重新分类的另一个好处是投资者基础扩大。除了来自欧洲和亚洲的传统资本流动外，越南市场将有更多机会获得新的资本来源。尽管如此，重新分类并不意味着资金会均匀流入所有股票。
分行业来看，金融、消费品、零售、能源、化工和房地产领域的龙头企业，只要符合市场规模和可投资性相关标准，就可能吸引国际资本。
此次重新分类开辟了新的需求来源，但无法立即扭转当前影响市场的因素。这在一定程度上解释了为何尽管越南股市已进入次级新兴市场组别，外国投资者近期仍持续净卖出。
关于关键市场驱动因素，阮世明表示，有必要将重新分类带来的新资本流动与市场中已有的国际资本区分开来。
他说：“即使被动和主动基金带来额外数十亿美元，与越南股市当前规模相比，这一金额也不算特别大。更重要的是，越南获得了新的资本来源，并扩大了国际投资者基础。”
现实表明，一些现有资本流动仍显示出撤离新兴市场的倾向。一个显著因素是主要市场的利率水平和债券收益率。
当长期债券收益率维持高位时，投资机构的资本成本会上升。这降低了新兴市场资产的相对吸引力，并可能促使资本转向防御性资产或回流投资者本国市场。
因此，阮世明认为，国际资本更强劲地回流新兴市场（包括越南）的一个重要条件是全球收益率降温。这一发展又与主要经济体的通胀趋势和货币政策密切相关。
在国内，利率也是今年最后几个月市场的关键变量之一。经济对资本的需求仍然很高，而存款吸收有时滞后于信贷增长，给银行体系流动性带来一定压力。
除短期变量外，专家认为重新分类只是一个起点。为了吸引长期资本并更接近MSCI标准，越南需要继续改善市场可及性，完善清算和结算机制，并提高上市证券质量。
（编译：Cici；审校：Fang；来源：越南中文社yuenan.com）
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