2025年越南股市以深刻分化告終。儘管VN-Index大幅上漲40.9%，但胡志明市證券交易所的許多股票卻錄得大幅下跌。
許多股票市值“蒸發”超過一半，既反映了企業內部的困難和變故，也體現了此前過熱上漲階段後的調整壓力。
具體而言，根據Fiintrade提供的數據，2025年胡志明市證券交易所跌幅最大的20只股票跌幅從30%到超過60%不等。
領跌的是Bamboo Capital的BCG，跌幅達60.2%。在暫停交易時，該股僅剩2,530越南盾/股。
Bamboo Capital（BCG）的變故主要圍繞前領導人（阮胡南先生）涉入法律問題，隨後高級管理層持續動盪、金融交易中斷、現金流壓力、延遲發佈財務報告以及股票被暫停交易。
緊隨其後的是TRACODI建築集團股份公司的TCD（-59.3%），這是一家與BCG相關的企業。該股在暫停交易前，僅剩1,890越南盾/單位。
排名第三的是VPG，跌幅為-57.8%。目前該股價格已跌至不足5,000越南盾/股。
西貢地產股份公司的SGR也損失了超過50.4%的價值，跌入年度跌幅最深的股票行列。
在市值損失30-40%的組別中，許多熟悉的股票如VFG（-30.3%）、DRC（-30.5%）、RYG（-30.6%）、ST8（-31.0%）、CCL（-31.5%）或ABS（-32.4%）顯示出過去一年持續的拋售壓力。
其他一些股票如HAX、CCC、GIL、NO1、VPH也普遍錄得超過34-36%的跌幅。
值得注意的是，德江化工集團的DGC股票錄得38.7%的跌幅，從而躋身2025年胡志明市證券交易所跌幅最大的前6只股票之列。
DGC的深度調整主要出現在年底階段，且至今尚未有官方信息公佈以解釋此次下跌的原因。因為從資產負債表來看，該企業財務狀況穩健，現金流充裕，經營業績也良好。
正因如此，DGC股票的暴跌被投資者評價為相當意外，尤其是在2025年12月初，多家證券公司仍對該企業前景給出積極評價。
例如，越南KB證券（KBSV）繼續維持對DGC的買入建議，目標價為121,900越南盾/股，相對於2025年12月8日收盤價的預期回報率為29.7%。
此前，在2025年，DGC股票曾一度攀升至接近110,000越南盾/股的區域。但隨後迅速大幅調整，回落至60,000越南盾左右，反映了市場對該股票心理的明顯逆轉。
根據專家評估，這些股票的大幅下跌源於多種不利因素的組合，包括經營業績未達預期、財務成本壓力增加、現金流困難以及部分企業運營重組的需求等。
除了基本面原因外，市場心理因素也發揮了重要作用，部分股票受到未經證實的謠言影響，從而在短期內加劇了拋售壓力。
無論出於何種原因，去年跌幅最大的股票名單提醒我們選股、風險管理和密切關注企業財務健康的重要性。
在市場分化日益明顯的背景下，機會始終存在，但只屬於那些有耐心、有紀律且有長期戰略的投資者。
越南中文社
