這一信息在7月15日於河內舉行的“重塑資本渠道”研討會上，專家們在“尋找新時代增長機遇”小組討論中一致得出。
隨著未來幾年投資需求預計大幅上升，他們認為越南不能再主要依賴銀行貸款。相反，資本市場必須在籌集長期資金、拓寬投資產品、多元化投資者基礎以及改善資本配置方面發揮更大作用。
一個優先事項是增強股票市場吸引長期國內和外國資本的能力。
阮世明，ABS證券投資銀行部主管兼執行委員會成員表示，擴大被動投資產品，特別是交易所交易基金（ETF），應成為重要議程。
“沒有ETF，外國投資者根本無法有效投資。這就是為什麼我認為ETF是必不可少的投資產品，”明說。
除了產品創新，明認為越南應建立更健全的公司透明度評估框架。
“我們已經有ESG指數，但我們也可以基於投資者關係評級開發指數。這樣的基準將為機構和外國投資者在做出投資決策前提供公司透明度的客觀衡量標準，”他說。
展望未來，他提議允許基金管理公司開發專有指數，並基於這些基準推出ETF，而非僅依賴交易所開發的指數。
隨著散戶投資者日益重視投資效率而非頻繁交易，ETF預計將成為引導長期資本進入市場的重要工具。
儘管股票市場需要更廣泛的投資產品，專家認為公司債券市場面臨不同的挑戰：重組其投資者基礎。
阮氏宙，藍橋投資夥伴首席執行官表示，儘管市場已從此前的低迷中大幅復甦，但其基本結構變化甚微。
約80%的公司債券發行仍來自銀行和房地產開發商，而銀行仍是主要投資者。“本質上，今天的公司債券市場仍是銀行體系的融資渠道，”宙說。
“只要銀行仍然是最大的發行者和買家，市場就很難減少經濟對銀行信貸的依賴。相反，發行者和投資者都必須更加多元化，而資本應越來越多地流向能夠產生可持續長期經濟價值的行業，”宙補充道。
她歡迎正在進行的建立公私合營（PPP）項目債券法律框架的努力，並將基礎設施融資描述為越南最迫切的投資需求之一。然而，她警告說，基礎設施項目通常產生相對適中的回報，同時需要長達數十年的投資期限。
“如果PPP債券發行仍需銀行擔保，我們最終會回到對銀行體系的同樣依賴，”宙說。
宙認為，與其鼓勵更多散戶投資者參與，優先發展更深入的機構投資者基礎更為重要。
“不應鼓勵個人投資者直接購買公司債券。這些產品是為能夠正確評估公司信用風險的專業投資者設計的，”她補充道。
在越南可用的長期資本池中，她認為保險公司是越南最未被充分利用的資金來源之一。
由於負債通常持續20-30年，保險公司自然適合投資基礎設施資產和長期公司債券。然而，解鎖這一資本需要有效的信用增強機制，為機構投資者提供充分保護。
與此同時，越南外貿銀行基金管理公司投資總監楊金英表示，轉型始於改變投資者行為。
“最重要的變化是將投資者從投機轉向投資。只要市場主要被視為短期投機的場所，就很難建立經濟所需的穩定長期資本基礎，”她說。
儘管證券公司、基金管理公司和金融科技公司在金融教育上投入了大量資金，但投資者對長期投資產品的興趣與直接股票交易相比仍然有限。
然而，瓶頸不再在於投資產品的可用性，而在於向更廣泛投資者基礎的分配。她建議商業銀行與數字投資平臺一起成為關鍵渠道。
“在許多發達市場，銀行為客戶提供涵蓋存款、保險和投資產品的綜合金融生態系統。然而，在越南，通過銀行分銷共同基金仍然相對有限，”英說。
允許合格銀行分銷基金證書將提高可及性，同時通過額外的盡職調查增強投資者信心。“儘管如此，任何擴張都必須伴隨著更強的治理標準、專業的諮詢實踐和更嚴格的監管，從越南的銀行保險市場吸取教訓，”她警告道。
阮英科，農業銀行證券分析總監警告不要期望銀行擴大對證券行業的貸款。越南股票市場仍然年輕，公司質量參差不齊，股價常常偏離內在價值，因此在發放與上市證券相關的信貸時，審慎的風險管理至關重要。
“當銀行評估抵押品、估算上市股份價值或預測公司現金流時，存在許多不確定性。因此，在發放與證券投資相關的信貸時，有效的風險管理至關重要，”科說。
他補充道，銀行和證券公司之間更明確的職責分工將使越南更好地與國際實踐接軌，讓銀行專注於貸款，而證券公司專注於諮詢服務、承銷和融資。
科還表示，越南信貸佔GDP的比例約為140-145%，應放在該國開放經濟的背景下看待，其中進出口貿易額約佔GDP的200%，自然產生強勁的融資需求。儘管如此，由於資本市場仍不發達，經濟仍嚴重依賴銀行信貸。公司債券僅佔GDP的約10%，而股票市場市值約為GDP的80%。上半年通過股票和債券市場籌集的新資本佔GDP的1-2%。
“未來五年，銀行仍將是主要的融資來源。然而，股票和債券市場必須以更快的速度發展，以逐步分擔這一責任，”科說。
越南中文社