越南證券商MB（MBS）在2026年10月的投資者交流報告中指出，Vincom Retail（胡志明市證券交易所代碼：VRE）旗下購物中心的租戶營收增速正在放緩。2026年前兩個季度租戶營收增長約25%至30%，目前降至20%至25%；剔除約5%的漲價因素後，實際消費量仍增長約15%。MBS認為整體購買力尚屬穩定。

MBS稱，高利率正成為小租戶擴店計劃的主要障礙，原因是銀行貸款成本壓力上升。為購物中心帶來客流的大型租戶目前約佔可租面積的60%至70%，財務狀況仍然良好。Vincom Retail採取的扶持措施包括髮放促銷券、優化經營效率，以及在必要時下調租金；公司不直接向租戶提供貸款或資金支持。

在租賃收入方面，Vincom Retail期望現有購物中心租金收入每年保持約10%至12%的增長，尚未計入新項目的貢獻。其中一個動力來自按消費價格指數（CPI）調整固定合同的租金，這類合同約佔收入的80%。公司還繼續改造升級老舊購物中心，目標是把出租率從55%至56%提升到95%以上，同時提高租金水平，並調整租戶結構，優先引入更高端品牌。

運營成本方面，報告稱Vincom Retail已將購物中心空調溫度從26攝氏度下調至25攝氏度，以改善顧客體驗，此舉推高了用電量。目前太陽能系統僅滿足公司約4%的用電需求，公司正逐步更換中央冷水機組、LED照明和自動扶梯等設備，以提高能效、節省成本。

在土地與擴張方面，Vincom Retail已支付約10萬億越南盾定金鎖定土地儲備，用於發展聯排商鋪（shophouse）項目，但公司暫緩銷售計劃，預計視房地產市場流動性情況從2027年下半年起重新啟動。購物中心板塊方面，公司計劃未來五年新增約60萬至70萬平方米總建築面積（GFA）；MBS稱公司已支付定金用於開發約73.7萬平方米建築面積，五年後的長期項目儲備在越南估計約98萬平方米。

公司還在評估向印度和剛果等發展中市場擴張的可行性，可能借助與Vinhomes、VinFast和Vingroup合作的土地資源在海外開發項目，並帶入現有合作零售連鎖品牌。國際項目目前尚未列入公司已公佈的越南開發面積，海外擴張仍處於可行性研究階段。

業績方面，Vincom Retail 2025年淨營收為8.837萬億越南盾，較上年小幅下降，但稅後利潤增長57%，達6.446萬億越南盾。MBS預測2026年淨營收為9.767萬億越南盾，增長約11%，稅後利潤為6.030萬億越南盾，下降約6%；2027年淨營收預計升至13.8萬億越南盾，增幅約41%，稅後利潤約7.043萬億越南盾，增長近17%。資產規模方面，MBS預測2026年底總資產達67.052萬億越南盾，2027年底升至75.043萬億越南盾。Sado商貿股份公司為最大股東，持股40.5%；Vingroup直接持有18.37%的資本，其他股東持有41.13%。