穆迪将越南评级展望从稳定上调至正面

5月4日，评级机构穆迪再次确认越南的Ba2信用评级，并指出，自2024年底以来，行政、监管和公共部门改革取得进展，使得制度质量和治理水平正在改善。通过加速数字化、基础设施投资、劳动力技能提升和资本市场发展，越南的经济竞争力持续增强。

此外，美国贸易措施带来的下行风险已较早前预期有所缓解，而越南凭借强劲的经济增长和持续的外国直接投资流入展现出韧性，巩固了其在全球供应链中的地位。

Ba2评级的确认反映了越南强劲的增长潜力、不断改善的宏观经济稳定性和作为外国投资目的地的持续吸引力。低且稳定的政府债务、强劲的债务偿还能力以及对外部融资依赖的减少支撑了信用实力，而银行系统脆弱性、房地产行业以及相对制度弱点带来的风险（尽管正在改善）仍制约着评级。

越南的本币和外币上限保持不变，分别为Baa2和Ba1。Baa2本币上限高于主权评级三个子级，反映了政府决策相对不透明以及政府在经济中的显著（尽管正在减少）足迹，但这一点被温和的政治风险和低外部失衡所平衡。

外币上限为Ba1，低于本币上限两个子级，反映了有管理的外汇和资本账户框架，这意味着资本流动存在现有约束，在外部压力严重时期，转移或可兑换限制可能收紧，尽管实际采取此类措施的情况有限，且政策可信度仍然强劲。

穆迪指出，尽管逐步改善，但结构性弱点继续拖累越南的信用状况，制约着Ba2评级。考虑到金融体系相对于经济规模的大小以及银行对房地产开发商的风险敞口，银行系统和房地产行业的脆弱性构成了或有负债风险，尽管持续的监管和行业改革预计将随着时间的推移缓解这些风险。

此外，地缘政治发展（包括中东冲突）正通过能源价格上涨、运输成本上升和通胀压力带来短期不利影响。然而，穆迪评估认为，由于强劲的增长基本面、稳健的外部缓冲、低外汇风险敞口以及多元化的能源和出口结构，越南能够抵御这些冲击。

因此，尽管此类压力可能影响短期经济表现，但不太可能在当前评级水平上显著削弱越南的信用状况。

（编译：Ivy；审校：Woo；来源：越南中文社）