全球大米市场在2025年经历了大幅波动，印度完全取消出口限制后，供应迅速增加，给全球米价带来下行压力。
与此同时，泰国大米出口大幅下滑，而越南则面临来自印度的价格竞争以及多个海外市场收紧进口政策的双重挑战。
进入2026年，大米行业继续在激烈竞争的环境中运营。
据越南农业与环境部称，越南今年前六个月出口约520万吨大米，创汇23.8亿美元，出口量同比增长9.9%，但出口额同比下降2.5%。
这些数据凸显了大米行业的一个现实问题：公司销量可能增加，但由于销售价格下降、物流和融资成本上升以及国际竞争激烈，盈利能力并不一定同步改善。
尽管如此，许多公司正在寻求新战略，以增加高附加值产品。
例如，越南国家种子集团（NSC）的主要业务是种子生产和大米出口，该公司正在拓展包括中国和美国在内的市场，同时开发优质原料产区以支持对日本出口。
据公司管理层称，其战略已从单纯增加产量转向开发优质大米品种、应用先进技术和建立品牌认知度，以提升产品价值。
2026年，越南国家种子集团的目标收入为1.14亿美元，同比增长24%，税前利润为1260万美元，增长14%，同时仍考虑了可能影响作物产量的天气风险。
同样，中安高科技农业股份公司（TAR）继续推行以优质、低排放大米为重点的战略。
该公司正在参与开发九龙江平原约2万公顷的原料产区，同时通过与银行合作对未偿贷款进行再融资，并减持多家子公司的股份以降低利息支出，进行财务重组。
即便如此，中安的盈利目标仍然不高。2026年，该公司目标合并收入为1.4亿美元，税后利润仅为48万美元，反映了该行业典型的微薄利润率。
尽管出口表现强劲，但大米股在股市上基本保持低迷。
目前，只有代码NSC继续在面值上方交易，而TAR、LTG、AGM和FCS均低于面值交易。
禄寿集团股份公司的代码LTG已被置于警告状态，并受到交易限制，因为该公司未能发布2024年和2025年的经审计财务报表。
估值也依然低迷。TAR的市净率约为0.21倍，LTG的市净率为0.24倍，市盈率约为2.87倍。NSC的市净率为0.82倍，市盈率为5.66倍。
然而，低估值本身并不足以吸引投资者，他们仍然担心盈利前景和公司的财务状况。
除了安江进出口股份公司（代码AGM）的长期亏损外，禄寿集团已成为该行业面临挑战的一个典型例子。作为越南曾经领先的大米出口商，该公司经历了两年的财务、债务和公司治理困难。
在5月11日的临时股东大会上，管理层表示公司正在实施重组计划，与两家银行TPBank和MB合作重组未偿贷款，同时获得约6000万美元的信贷额度以补充营运资金。
禄寿集团计划在任命新的外部审计师后，于2026年第三季度完成经审计的财务报表。
与此同时，中安也在解决未决的法律问题，同时对运营和资本结构进行重组。
该公司认为，在优质大米出口业务的支持下，其复苏前景将在2026年有所改善。
然而，管理层承认，重组过程需要更多时间，其效益才能在财务结果中体现出来。
即使是运营相对稳定的公司，也显示出该行业结构性的微薄利润率。
胡志明市食品股份公司2025年收入超过1310万美元，但税后利润仅约9200美元。
2026年，该公司目标收入近1560万美元，而其税后利润目标仅为8200美元。汇率波动、利率、融资成本和信贷政策仍将是影响业务表现的关键因素。
分析人士认为，大米股具有高度周期性，其表现深受全球农产品价格、出口政策、天气条件和气候变化的影响。同时，该行业微薄的利润率使得公司即使在出口量强劲的情况下也难以实现大幅的盈利增长。
长期来看，该行业的增长前景在于发展优质大米、低排放大米以及在高端出口市场建立更强的品牌定位。
然而，要使大米股更具吸引力，投资者需要看到盈利能力、现金流和公司治理的实质性改善，而不仅仅是依赖出口量的增长。
（编译：Jon；审校：Alex；来源：越南中文社yuenan.com）
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