越南中小企业展现韧性，但增长仍不均衡

菲恩集团8月24日发布的2026年越南中小企业商业报告指出，虽然一些活跃的中小企业展现出更有利的风险状况，但关闭压力仍然很高，增长潜力在该行业中分布并不均衡。

越南正以实现两位数经济增长为目标，并将企业视为关键驱动力。由于中小企业占企业总数的绝大多数，其维持运营、扩大规模和获得融资的能力对整体增长目标至关重要。

尽管政策继续在融资、数字化转型、治理和市场准入方面支持中小企业，金融机构也日益关注这一领域。因此，评估中小企业的成熟度、财务健康状况和风险，对于识别增长潜力和可用信贷空间至关重要。

根据菲恩集团的分类，中小企业约占全国企业总数的94%，但其整体经济贡献仍然有限——占收入不到20%，约占进出口总额的8%。

报告显示，只有约8.8%的中小企业能够获得贷款，较2025年下降0.5个百分点。大型企业的相应比例为47.1%。这凸显了中小企业面临的重大融资缺口，制约了其业务连续性和增长。

2026年，近4.3万家企业规模晋升，高于2025年，也高于2023年的水平。这一增长主要由微型企业晋升为中小企业所推动，同比晋升率从7.5%上升至约9%。

与此同时，每年仅有0.7%至0.9%的微型、小型和中型企业晋升为大型企业。这种适度的规模发展和成熟度表明，在融资、治理、技术和市场准入方面仍需持续支持。

2025年，菲恩集团的统计显示，三类企业规模的关闭率均有所上升。微型企业的关闭率最高，约为22.7%；中小企业为12.7%；大型企业为4.9%。尽管关闭率大幅上升，各企业群体的新进入率和重新激活率却有所下降。这表明市场筛选更加明显，规模较小的企业面临的压力最大。

报告指出，商业、制造业和建筑业的中小企业集中度最高。与其他行业相比，制造业和建筑业的风险状况相对有利，关闭率约为13%，FiinScore中位数高于550。相比之下，房地产、住宿和餐饮业的关闭率最高，分别为24%和23.5%。房地产的中位数得分低于500，表明其风险水平值得特别关注。

从2022年到2024年，年末被评为高风险及以上的中小企业占比大幅上升，2024年底达到62.2%，随后在2025年底下降。在最新的2026年更新中，高风险及以上中小企业的占比降至约39%，低风险和极低风险群体则增至37.2%。

然而，2025年中小企业实际关闭率升至17.3%，为观察期内最高水平。这表明过去一到两年市场过滤效应显著。

样本中近90%的中小企业没有未偿贷款记录。值得注意的是，银行和其他金融机构倾向于选择老客户：近85%的借贷中小企业已运营至少五年。

这一群体的风险状况也明显更强。然而，在运营超过五年且风险为中低的企业中，约45%仍无法获得贷款。这可能是信贷机构的一个高潜力细分市场。

无债务企业的规模明显更小，总资产和收入中位数较低。经营现金流为正的比例也较低，为47.8%，而借贷企业为56.4%。然而，非借贷企业的收入增长中位数更高（15.6%对9.8%），净利率、资产回报率和流动性也更强。这表明部分企业可能依靠自筹资金，或借款需求有限。

其中，67000家同时具备正经营现金流和收入增长的企业，应优先进行外联和融资需求评估。

商业行业的盈利能力相对较好，毛利率中位数为11.6%，净利率中位数为正值。然而，只有23.4%的企业经营现金流为正，表明现金流质量仍是一个关键考量因素。

与此同时，该行业目前只有不到10%的中小企业能够获得贷款。这为银行扩大信贷提供了良好机会，尤其是面向中低风险中小企业。

（编译：李程；审校：Ken；来源：越南中文社yuenan.com）