毫无疑问，越南在过去几十年取得了显著进步，足以使其从富时前沿市场地位升级为次级新兴市场地位。越南为实现本国资本市场现代化而进行的改革包括：2024年逐步取消预先注资要求，以及引入一套更能满足大型外国机构投资者需求的新型交易系统。
怀揣到2045年跻身高收入国家的宏伟目标，越南正准备迎接一个难得的投资环境。
看看近期经历富时评级调整的国家，尼日利亚便是一个例子。2025年底，由于股票市场规模较小，且市场基础设施存在阻碍外国投资兴趣的挑战，尼日利亚被富时列入观察名单。但2026年初，富时股票委员会认定尼日利亚正在改善外国投资准入并稳定其货币，于是恢复其前沿市场评级。
今年以来，大量资金涌入尼日利亚市场，推动该市场年初至今上涨71%，过去五年的长期涨幅也超过六倍。但世界银行提供的最有趣的数据点是，2026年上半年，证券交易所的所有交易中有89%由本地投资者完成，这意味着外国投资者仅占11%。
尼日利亚股市的经验为越南市场的进一步成功提供了一些线索。毫无疑问，在尼日利亚，货币稳定和外国资本更容易的市场准入吸引了富时委员会的注意，从而促成了重新分类。而随着重新分类，外国资本必须通过前沿市场基金进入该市场。
其他资金流通常会随之而来。与尼日利亚一样，越南在向外国投资者开放市场方面取得了显著进展，经济改革也促进了越南货币的稳定。
但最引人注目的数据点在于本地投资者的参与度。这与越南情况非常相似，众所周知，越南本地投资者占每日交易量的高达99%。这是一个明显的信号，表明外国投资者的参与一旦增加，将对股市表现产生深远影响。从根本上说，这些新投资者将提供流动性，推动市场前进，并在某些情况下营造更加稳定的投资环境。
因升级为富时新兴市场地位而带来的初期外国资本流入规模估计在30亿至50亿美元之间。与越南股市总市值相比，此类流入似乎相对微不足道。但我们不能被表面较低的官方资本流入所迷惑。
改变格局
这些流入本身并不能说明全部投资故事。通常，这些最初的外国资金流入之后，会伴随大量额外的被动资本流入，因为机构投资者看到了投资越南的绿灯。具体而言，随着外国投资承诺的增长，它又会引发其他外国资本来源的兴趣，进而带来投资。简而言之，投资越南变成了一种自我实现的预言。
在短期内，外国投资流入的总增幅有可能会超过最初数额的2至3倍。长期来看，这种分级必将以非常积极的方式彻底改变越南市场的整体投资格局。
由于以下原因，富时重新分类的影响将大于先前预期。首先，本地投资参与率高达99%，任何外国资本流入都会产生比参与率低得多时更大的放大效应。其次，外国被动投资资金将紧随第一波资本流入，且很可能使30亿至50亿美元的规模相形见绌。第三，更具建设性的投资环境将进一步激发本地投资者的兴趣，从而使股市获得稳定上涨。
但一如既往，必须考虑政府政策的效果和意图。政府迄今为止所做的工作值得称赞。例如，必须在市场现代化方面进一步增加基础设施投入，以继续吸引更多投资兴趣。
必须实施支持和促进外国投资的经济政策。机构投资者与政府之间必须不断建立透明度和信任。此外，稳定的货币和利率环境对于吸引和保持外国投资兴趣至关重要。
毫无疑问，全球投资者欣赏一个充满活力的股票市场。但这些机构投资者同样期望有一个运作良好、不断进步的公司债券市场与股票市场相辅相成。多年来，我曾与许多机构投资者交谈，他们因缺乏成熟的公司债券市场而不愿投资越南。
越南政府必须促进并维持一个充满活力且规模可观的公司债券市场。要完全融入全球金融体系，越南必须拥有一个以重大机会为特征、能够吸引持续外国投资资金的公司债券市场。随着大规模债券市场的进一步发展，全球机构投资者的兴趣很可能会增加。
最重要的是，本地投资者必须是投资者，而不是交易者。未来的投资环境非常有利于买入并持有的投资策略。多年来，越南股市一直以交易心态为特征，这种心态常随着每一条传闻而起伏。对许多人而言，它更像是一个赌场，而不是财富创造者。这种情况必须改变。
尽管交易者可以通过复杂的投资策略获利，但真正稳定的利润将由那些愿意进行中长期投资的投资者获得。交易者应该成为投资者——将资金配置到各种进步的股票机会中，并制定平衡的长期投资方法。
需要转变心态的原因很简单：当资本流入长期得到保障时，中长期投资策略才是最有利的投资策略。资本流入深化了资本用途，稳固了更多就业和经济活动，并为业务扩张提供了资金——这些都将带来更加稳定向上的股市。
（编译：Ivy；审校：Momo；来源：越南中文社yuenan.com）
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