马山集团与日本双日集团于11月9日签署谅解备忘录，双日计划收购马山高科技材料公司（UPCoM: MSR）5%的股份，并签署长期协议，在日本市场分销MSR的钨和萤石产品，目标客户涵盖半导体、人工智能基础设施、航空航天和汽车等行业。双方计划在2026年底前签署正式协议。

此次合作正值西方钨市场供应紧张、价格高企之际。据MetalMiner报告，2026年10月，荷兰鹿特丹的仲钨酸铵（APT）价格为每公斤278.22美元，是中国出厂价（每公斤74.43美元）的3.74倍。2021年9月至2025年6月期间，这一比率平均仅约1.24倍。2025年2月中国对部分钨产品实施出口许可制度后，美国和欧洲买家开始寻求替代来源。

MSR的优势在于不仅拥有努帕奥矿的矿石来源，还具备将精矿加工成APT和氧化钨的产能。2026年7月，MSR与韩国GB Innovation签署长期协议，将韩国钨精矿运至越南加工。2026年第三季度，外部采购精矿量同比增长78%，钨产品产量达1786吨，同比增长55%。

在下游，MSR已与多家国际客户建立关系。2026年10月，美国Elmet收购MSR 4.99%股份，并签署超过8年的供应协议，预计总收入15亿美元。与双日的协议将为MSR增加日本市场的长期分销渠道。MSR的APT和氧化钨工厂年产能约8000吨WO₃，预计2027年2月或3月满负荷运行，公司正考虑将产能提升至1万吨，远期至1.2万吨。

MSR在2026年第三季度实现营收14.557万亿越南盾，为去年同期的7.1倍；税前利润（扣除少数股东权益前）达2.148万亿越南盾，较上一季度增长29%，而2025年第三季度仅为50亿越南盾。钨价上涨是业绩增长的重要因素，但外部精矿采购量增加和产量提升表明公司已更好地利用现有加工产能。