馬山集團與日本雙日集團於11月9日簽署諒解備忘錄，雙日計劃收購馬山高科技材料公司（UPCoM: MSR）5%的股份，並簽署長期協議，在日本市場分銷MSR的鎢和螢石產品，目標客戶涵蓋半導體、人工智能基礎設施、航空航天和汽車等行業。雙方計劃在2026年底前簽署正式協議。

此次合作正值西方鎢市場供應緊張、價格高企之際。據MetalMiner報告，2026年10月，荷蘭鹿特丹的仲鎢酸銨（APT）價格為每公斤278.22美元，是中國出廠價（每公斤74.43美元）的3.74倍。2021年9月至2025年6月期間，這一比率平均僅約1.24倍。2025年2月中國對部分鎢產品實施出口許可制度後，美國和歐洲買家開始尋求替代來源。

MSR的優勢在於不僅擁有努帕奧礦的礦石來源，還具備將精礦加工成APT和氧化鎢的產能。2026年7月，MSR與韓國GB Innovation簽署長期協議，將韓國鎢精礦運至越南加工。2026年第三季度，外部採購精礦量同比增長78%，鎢產品產量達1786噸，同比增長55%。

在下游，MSR已與多家國際客戶建立關係。2026年10月，美國Elmet收購MSR 4.99%股份，並簽署超過8年的供應協議，預計總收入15億美元。與雙日的協議將為MSR增加日本市場的長期分銷渠道。MSR的APT和氧化鎢工廠年產能約8000噸WO₃，預計2027年2月或3月滿負荷運行，公司正考慮將產能提升至1萬噸，遠期至1.2萬噸。

MSR在2026年第三季度實現營收14.557萬億越南盾，為去年同期的7.1倍；稅前利潤（扣除少數股東權益前）達2.148萬億越南盾，較上一季度增長29%，而2025年第三季度僅為50億越南盾。鎢價上漲是業績增長的重要因素，但外部精礦採購量增加和產量提升表明公司已更好地利用現有加工產能。