GDP增長10%除了依靠公共投資外，還很大程度上取決於企業投資和居民購買力等因素。
利率難題下的GDP增長10%
年末幾個月是企業加快進口原材料和儲備商品，以滿足國內消費和出口需求的時期。然而利率上升已成為不少企業面臨的難題。
順福水產貿易股份公司董事長陳文嶺表示，高利率的影響不僅波及企業，還蔓延至整個供應鏈。
BETA證券分析部主管武金鳳對《青年報》表示：利率對投資和經營決策非常重要。對企業而言，高利率會增加財務成本，從而影響利潤、現金流以及實施新項目的能力。對家庭而言，購房、購車或消費貸款利息上升可能降低消費和投資需求……
當原材料、物資供應商和合作夥伴也不得不以更高利率借款時，財務成本可能被計入商品和服務售價。這使生產企業不得不在自身貸款利息之外再承擔一層成本。
“但企業無法將增加的成本轉嫁給客戶。他們立刻就會‘嫌棄’”，陳文嶺說。
不僅對企業，高利率還影響居民購買力。購房貸款利息上升迫使許多家庭收緊開支，只購買必需品。
購買力放緩可能使企業難以增加營收，從而影響其增產、招聘和新增投資的決策。
如果這種情況持續，企業將面臨選擇：縮減生產以保住利潤，或接受利潤率下降以維持運營、保住員工就業。
所幸的是，他觀察到大多數企業選擇第二種方案，接受利潤下降並與合作伙伴共渡難關，等待利率降溫。
第四季度GDP增長12.51%，生產經營必須加速
據統計局數據，2026年第三季度GDP同比增長9.95%，使今年前9個月增長達到9.01%。
為完成全年增長目標，Kafi證券分析團隊估計第四季度GDP需增長約12.51%，意味著投資、建設和消費活動必須繼續加速。
據SGI Capital，近期許多享受低利率的購房和購車貸款在優惠期後大幅上升，達到每年13%-16%。
許多人貸款買房或投資房地產，相信利率將長期保持低位且房價永不下跌。因此他們沒有為利率上升、甚至優惠期結束後翻倍的情景準備財務緩衝，而房價快速下跌時又難以出售。一些家庭的還債壓力有超過其收入現金流的趨勢。
FiinRatings總經理阮光順也指出，經濟增長仍保持高位，但當前宏觀背景限制了降息空間。
外國直接投資（FDI）資金流和生產加速繼續支撐增長。
然而，為服務投資和生產的大量進口需求導致貿易逆差，同時通脹已接近目標閾值。
這些變化使利率調控壓力更大。因為除了支持增長的要求外，貨幣政策還必須考慮穩定匯率、控制通脹和保障銀行體系流動性。
據FiinRatings預測，2026年第四季度資本成本可能持平，而非下降。
多元化融資渠道，當務之急
在公共投資繼續發揮推動經濟增長重要作用的背景下，提出了調動大規模資金的要求。
據FiinRatings，2026-2030年公共部門借款需求達中央6,497,000萬億越盾、地方622萬億越盾。
政府、地方政府和企業部門的融資需求同時增加，對中長期資金的競爭壓力可能更大。
因此，多元化融資渠道，特別是國際資金來源日益緊迫。
同樣據FiinRatings，財政部正在研究發行10億美元10年期政府債券的方案。如果實施，這將是自2014年以來首次發行國際政府債券。
與此同時，銀行也通過發展金融機構（DFI）和銀團貸款籌集外國資金。然而，獲得國際資金並不意味著能以低成本融資。
9月16日，美聯儲（Fed）加息0.25個百分點，將利率區間提升至3.75%-4%。這一動態以及美國貨幣政策前景繼續是美元融資成本需要考慮的因素。
此外，越南的國家信用評級目前仍低於投資級，惠譽評級為BB+，穆迪為Ba2。
在此背景下，到2030年將國家信用評級提升至投資級的目標具有重要意義。
阮光順表示，達到投資級評級可能有助於降低融資成本、擴大投資者基礎，併為政府、銀行和企業從國際市場獲得長期資金創造有利條件。
這是減輕國內融資壓力、從而支持維持合理利率水平目標的必要方向。
已形成新的利率水平
據越南國家銀行數據，截至2026年9月30日，全系統信貸餘額達20750萬億越盾，比2025年底增長11.59%，同比增長16.69%。
這意味著與2025年底相比，經濟獲得約2200萬億越盾的補充資金。
越南國家銀行領導表示，繼續維持各政策利率不變，為信貸機構以低成本獲得資金創造條件。
同時要求商業銀行降低6個月及以上期限新發生交易的存款利率。
目前利率上升速度正在放緩，利率水平基本圍繞新的水平波動。
越南中文社
