大華銀行（UOB）在10月13日發佈的一份宏觀報告中表示，越南國家統計局的數據顯示，第三季度越南GDP同比增長9.95%，高於第二季度修正後的8.8%，也高於彭博社普遍預期的8.65%以及大華銀行自身預測的9%。
這是自2022年以來最快的季度增速，第一和第二季度數據的上修意味著今年每個季度的增長都在加速，前九個月增長達到9%，而去年同期為7.8%。
分行業看，第三季度工業與建築業增長12.5%，服務業增長略高於9.5%，農業增長4.2%。前九個月，工業與建築業增長超過11%，佔增加值增量的近一半；服務業增長8.7%，貢獻45%；農業增長4%。
從支出端看，前九個月最終消費增長8.5%，資本形成總額增長17.9%，後者反映出公共投資的推動。商品和服務出口增長21.3%，進口增長27.2%。增長也在地區層面擴散，34個省市中有12個前九個月GDP增速至少達到10%。
大華銀行指出：“越南仍是東盟中增速遙遙領先的最快經濟體。”
9月工業生產增長16.7%，其中製造業增長17%，電力產出增長15.5%。前九個月，工業生產增長12.3%，商品和服務零售總額增長13.4%。電子產品仍是支柱，截至9月中旬，計算機、電子產品及零部件出口額約達1110億美元，凸顯越南對全球人工智能建設浪潮的敞口。
大華銀行指出：“然而，前瞻性指標有所走軟。”標普全球製造業採購經理人指數（PMI）從8月的53.3降至9月的略低於51.9，為三個月低點，新出口訂單連續第二個月下降，降幅為4月以來最大。不過，企業信心升至2月以來最高，產出價格通脹連續第五個月放緩。
投資管道依然強勁，反映出供應鏈持續向越南多元化轉移。前九個月註冊外商直接投資激增76.4%，達503.6億美元；實際到位資金增長12%，略高於210億美元，為五年來前九個月最高水平。截至8月底，國家預算投資到位資金達到年度計劃的50.5%，同比增長18.5%，9月增長20.4%，使得創紀錄的420億美元計劃中約有一半留待第四季度執行。
9月出口增長39%，達595億美元，超過26.6%的普遍預期；進口增長近46%，達582億美元。大華銀行指出：“由此產生的12.7億美元順差是連續九個月逆差後的首次順差，基本符合我們7月關於到2026年底恢復順差的判斷。”
前九個月，出口增長24.5%至4343億美元，進口增長36.7%至4537億美元，形成創紀錄的194億美元逆差，而去年同期為近170億美元順差。能源仍是主要拖累，成品油進口額激增近80%，儘管進口量增長11.5%；原油進口量下降13.5%，但金額增長14.4%。生產投入品佔進口的94%，與產能擴張相符，而非消費驅動的進口熱潮。
美國仍為最大出口市場，出口額達1400億美元，雙邊順差增長近24%，超過1226億美元，這使越南仍暴露於301條款關稅機制和40%的轉運懲罰之下。鑑於第四季度是出口旺季且能源價格已從峰值回落，大華銀行預計月度順差將進一步擴大，但全年國際收支很可能仍為逆差。
9月整體消費者價格指數（CPI）環比上漲0.62%，推動同比通脹率從8月的4.9%升至5.1%，為5月以來最高。受國內燃料價格上漲影響，交通類價格環比上漲4%，領漲各板塊；新學年學費上漲也推高了教育成本。核心通脹較為穩定，同比為4.45%。
6月和7月的短暫緩解已經逆轉。第三季度CPI同比平均上漲4.8%，前九個月平均為4.52%，目前已處於4.5%的上限水平，核心通脹平均為4.26%。前九個月，燃料價格上漲11%，導致住房和建築材料上漲近6.7%，食品上漲4.7%，教育上漲3.36%。
第四季度形勢喜憂參半。能源價格傳導仍然明顯，需求強勁，截至8月底信貸增長仍接近同比16%。相比之下，PMI產出價格通脹已連續五個月放緩，且2025年第四季度的基數高於今年早些時候。
大華銀行預測：“我們預計第四季度整體CPI將在5%左右徘徊，推動全年均值升至約4.7%，高於4.5%的官方目標。”
鑑於第三季度的上行驚喜以及上半年數據上修，大華銀行已將2026年GDP增長預測從8.5%上調至9.2%。這意味著第四季度增速約為9.7%，受年底公共投資到位資金、出口旺季以及創紀錄的外資流入支撐。但考慮到近8.5%的高基數以及出口訂單走軟，這也意味著增速將低於第三季度。
大華銀行指出：“對於2027年，我們將預測從8.4%上調至8.8%，因為外資管道正轉化為產能，且第19-NQ/TW號決議繼續推動增長、產業升級和高附加值製造業的政策力度。”
大華銀行預測：“官方10%的目標需要第四季度約12.5%至13%的增長，可能仍難以實現，不過2026年增速將明顯超過去年的8%。”主要風險包括：美伊衝突未解決導致的能源價格飆升、美國更嚴厲的關稅結果、電力供應制約，以及公共投資執行延遲。
越南中文社
