越南股市在2026年第三季度國內生產總值（GDP）同比增長9.95%、前9個月增長9.01%的背景下仍出現調整。AZFin越南股份公司董事長兼創始人鄧陳福認為，利率將是決定接下來市場走勢的關鍵因素。他指出，宏觀數據存在滯後且部分已提前反映在股價中，而利率、匯率和國際經濟形勢的變化對投資者情緒影響更快。

流動性減弱構成另一重壓力。9月胡志明市證券交易所日均成交額僅約16.4萬億越南盾，同期外資淨賣出約4.8萬億越南盾，使前9個月外資淨賣出總額超過98.3萬億越南盾。鄧陳福預測，在國內外資金均受限的情況下，VN-Index第四季度大概率繼續橫盤，難以出現強勁上漲趨勢。他表示，只有越南國家銀行改善系統流動性並立即降低存款和貸款利率，市場才具備吸引資金迴流的有利條件。

VNDIRECT分析及投資諮詢部門代表丁光馨指出，許多股票價格在調整後已明顯下跌，但低價並不等同於有吸引力的投資機會，因為資金成本仍然高企。截至10月5日，市場市盈率（P/E）約為2027年預測盈利的13.4倍，但該指數受Vingroup生態5只股票影響很大，這5只股票市盈率約71.6倍。若剔除該組股票，其餘市場市盈率從2025年10月的約14.1倍降至2026年9月的10.1倍。

丁光馨進一步分析，剔除Vingroup後股票盈利收益率目前約9.6%/年，僅比9月銀行間市場一年期平均利率8.1%高約1.5個百分點，而多傢俬人銀行12個月存款利率已升至約7%-7.5%/年。這使得投資股票的風險溢價不夠大，對使用槓桿或偏好低風險渠道的投資者尤其如此。他認為，市場需要更多折價空間或利率明顯改善，才能增強對資金的吸引力。

Yuanta越南證券公司個人客戶部分析總監阮世明表示，利率壓力尚無明顯緩解跡象。他測算，若一年期利率下降1個百分點，剔除Vingroup後股票市盈率可能上升約6%，但考慮到國內通脹和國際利率環境，利率短期內降溫的可能性仍不明朗。Yuanta預測2026年上市公司利潤增長約17%，但2027年剔除Vingroup的企業利潤可能幾乎持平，因油氣、化肥和採礦領域的突發利潤將減少。阮世明建議投資者保持適中股票倉位，耐心等待估值足夠有吸引力的機會，而非急於入市。

積極因素方面，先鋒證券（TPS）認為經濟增長前景、公共投資撥付和升級預期仍是第四季度市場的支撐因素。2026年最後4個月尚有約573.474萬億越南盾公共投資待撥付，若進度加快可促進經濟增長並支持相關企業生產經營。TPS還估計，市場升級完成後被動資金流入可能超過22億美元，但實際到位規模和時點取決於實施進度、基金組合結構及國際市況。匯率相對穩定也是有利條件，而油價、通脹和籌資壓力可能繼續對利率施壓。

越南國家銀行數據顯示，截至2026年8月28日，全經濟體信貸餘額近21萬億越南盾，而居民存款超過19萬億越南盾。TPS基於交織因素預測，最後三個月股市將呈蓄勢和分化走勢，儘管長期前景仍積極。該公司認為估值水平已深度下降，為長期投資資金提供值得注意的緩衝，但低估值不足以確保市場快速復甦，若資金成本仍高且資金流未迴歸。