越南企業債券的新發行利率在三季度繼續回升。信用評級機構S&I Ratings彙總的數據顯示，三季度新發企業債券利率較2025年低點上升約2.5個百分點，達到每年近9.5%，逐步接近2022至2023年期間的高位水平。該機構稱，新發債券成本在所有行業類別中均出現上升。
銀行類發行人的利率變化尤為明顯。三季度銀行債券平均發行利率約為每年8.85%，已超過2022年8.7%的平均水平；部分銀行向債券持有人支付的利率超過每年10%，而2022至2023年期間記錄的最高值為9.7%。其中，Sacombank發行的債券固定利率為每年10%，PVcomBank則採用12個月個人定期存款平均利率加4.6個百分點的浮動方式，折算約為每年10.4%。
房地產及其他部分行業的新發債券平均利率升至每年12.5%至13%，仍低於2022至2023年14%至14.5%的峰值。據MB證券（MBS）數據，Vinhomes、泰山建設投資、芹蒢旅遊都市、綠色城市發展等大型房地產企業發行的債券利率超過每年12.5%，Khải Hoàn Land和Tandoland支付的利率則超過每年13%。
Fiin Ratings認為，銀行提高定期存款和債券利率以吸收更多資金，原因是信貸增長超過存款動員速度。該機構預計四季度資金成本將持平而非下降，信用質量較高的機構因此獲得優勢，較弱機構則很可能推遲或縮減發行規模。Fiin Ratings還表示，當前的成本水平將使企業繼續保持謹慎並推遲發行計劃；但在銀行按照全系統15%信貸增長上限嚴格控制房地產經營貸款的情況下，企業債券仍是銀行信貸的補充渠道，幫助企業主動管理債務期限和資產結構。
發行規模方面，S&I Ratings數據顯示，2026年前九個月新發企業債券總額達464.1萬億越南盾；扣除提前回購和到期部分後，未償餘額較2025年底增長7.1%，達1540萬億越南盾。該機構在報告中指出，相較2026年前九個月的GDP增速和11.59%的信貸增長，企業債券市場的擴張速度相對偏慢。
監管要求同步收緊。第200號法令自2026年6月5日起生效，企業須滿足更嚴格的合規要求。S&I Ratings預計，房地產、城市區、交通基礎設施、能源和工業項目的中長期資金需求將大幅上升，企業債券繼續被視為重要的融資渠道；但國內和國際利率維持高位、通脹風險以及國際政府債券收益率高企，可能使利率水平至少在2027年上半年之前保持高位，推高發行企業尤其是財務槓桿較高或融資需求較大者的資金成本。該機構對市場中長期前景仍持積極評價，認為在利率仍高的背景下，市場需要更多時間繼續朝著可持續方向重組結構、擴大投資者基礎。
越南中文社
